La Federal National Mortgage Association, communément connue sous le nom de Fannie Mae, se négocie sous le symbole FNMA de la Bourse de New York. Il a été créé en 1938 par le Congrès américain en tant qu’entreprise parrainée par le gouvernement, ou GSE. Bien que l’entreprise n’ait pas de garantie explicite du soutien du gouvernement, elle est largement considérée comme trop importante pour échouer.
Fannie Mae est chargée de maintenir un marché secondaire des prêts hypothécaires à domicile. En garantissant que les prêts hypothécaires répondant à des critères spécifiques peuvent être facilement négociés entre les établissements de crédit et les banques d’investissement, il augmente la capacité des prêteurs à fournir des prêts hypothécaires à long terme. Un avantage direct pour les consommateurs est que les taux d’intérêt hypothécaires sont inférieurs à ce qu’ils seraient autrement. Par exemple, les prêts hypothécaires dits Jumbo, qui sont des prêts plus importants que ceux que Fannie Mae accepte, portent généralement un taux d’intérêt jusqu’à 0.5% plus élevé.
L’activité de cette société consiste à acheter et à mutualiser des crédits conformes. Les prêts conformes doivent répondre aux critères établis par Fannie Mae, y compris les restrictions sur le montant du prêt et les qualifications de l’emprunteur. Lors de l’achat de ces prêts, l’entreprise assume le risque de défaillance des emprunteurs et de modification des taux d’intérêt.
Pour couvrir l’exposition aux taux d’intérêt variables, Fannie Mae négocie fortement sur le marché des dérivés financiers connus sous le nom de swaps de taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt permettent à l’entreprise de vendre une série future de paiements d’intérêts inconnus en échange d’une série connue de paiements à court terme. Fannie Mae achète et vend également des bandes, des prêts hypothécaires dans lesquels le principal est négocié séparément, c’est-à-dire «dépouillé», du flux de paiements d’intérêts qu’il est censé générer. Un vaste marché mondial de ces titres adossés à des créances hypothécaires a évolué, en grande partie grâce à l’existence de Fannie Mae.
Fannie Mae n’est pas tenue de déposer des rapports financiers réguliers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), bien qu’en 2002, elle ait commencé à le faire sous la pression des enquêteurs de la SEC et du Congrès. En 2004, la SEC a demandé à la société de retraiter plusieurs années de déclarations de résultats, alléguant que les bénéfices précédemment déclarés représentaient en fait des pertes de plusieurs milliards de dollars. À la fin de cette année, son PDG de longue date et ses directeurs financiers Franklin Raines et Timothy Howard ont été licenciés en raison d’allégations de fraude comptable. Alors que la direction actuelle de Fannie Mae affirme que les écarts comptables sont dus à des interprétations divergentes sur la façon de comptabiliser les swaps de taux d’intérêt, les enquêteurs allèguent que les bénéfices ont été mal déclarés pour permettre des primes de gestion élevées. Les critiques notables de la société incluent Alan Greenspan, ancien président de la Federal Reserve Bank.