Le modèle de croissance des dividendes est une méthode d’estimation du coût des capitaux propres d’une entreprise. Le coût des capitaux propres est étroitement lié au taux de rendement requis de l’entreprise, qui est le pourcentage de rendement qu’une entreprise doit réaliser sur les opportunités commerciales. Les entreprises utilisent ce modèle pour effectuer une évaluation des actions liée aux dividendes et à la croissance de leurs actions, qui est actualisée à la valeur en dollars d’aujourd’hui. Cela permet aux propriétaires et aux dirigeants d’entreprise d’utiliser quelques hypothèses de base pour estimer à quel cours de l’action une entreprise obtiendra le taux de rendement requis.
Les hypothèses de base du modèle de croissance des dividendes supposent que la valeur d’une action est dérivée du dividende actuel d’une entreprise, du pourcentage de croissance historique des dividendes et du taux de rendement requis pour les investissements commerciaux. Les propriétaires et gestionnaires d’entreprise peuvent déterminer leur propre taux de rendement ou utiliser un taux standard de l’environnement commercial. Les taux de rendement standard peuvent être le pourcentage de rendement historique d’une bourse nationale ou le taux de rendement qu’une entreprise peut gagner en investissant dans d’autres opportunités commerciales.
Le modèle de croissance des dividendes est souvent calculé à l’aide de la formule suivante : la valeur est égale à [temps de dividende actuel (un plus le pourcentage de croissance des dividendes)] divisé par le taux de rendement requis moins le pourcentage du taux de croissance des dividendes. Par exemple, supposons qu’une entreprise verse un dividende de 1.50 USD, a un taux de croissance historique de 2 % par an et qu’une entreprise exige un taux de rendement de 12 %. En utilisant cette formule, la valeur de l’action pour obtenir un taux de rendement requis est de 15.30 USD : (1.50 x (1 + 02)) / (12 + 02). Si une entreprise souhaite réaliser son taux de rendement de 12% dans ces conditions, elle doit acheter des actions lorsqu’elle atteint 15.30 $ sur le marché libre.
Les entreprises privées ou les entreprises à capital fermé qui n’émettent pas d’actions ou ne versent pas de dividendes peuvent utiliser le modèle de croissance des dividendes pour estimer la valeur à laquelle elles gagneront leur taux de rendement. Plutôt que d’utiliser des informations relatives aux dividendes, les entreprises peuvent compléter les informations relatives à leur résultat net. Les entreprises peuvent utiliser leur revenu net courant pour une période comptable récente et le pourcentage de leur taux de croissance des revenus dans le modèle de croissance des dividendes. Bien que cela se traduise par une valeur différente, il s’agit toujours d’un chiffre utile.
Un inconvénient majeur de ce calcul est le fait qu’il utilise des hypothèses pour calculer la valeur d’une action. Ces hypothèses peuvent ne pas refléter avec précision les conditions actuelles du marché ou changer rapidement en fonction de la politique monétaire ou fiscale d’un pays qui modifie la façon dont les entreprises émettent des actions ou versent des dividendes. Les propriétaires et les gestionnaires d’entreprise doivent tenir compte de ces changements en ne créant pas de politiques commerciales strictes basées sur le modèle de croissance des dividendes.