Le ratio de Sharpe est une mesure très simple pour évaluer le bénéfice d’un investissement. Il vise à calculer le rendement excédentaire, c’est-à-dire le rendement obtenu au-delà de celui qui aurait été obtenu en suivant simplement le marché dans son ensemble. Ce rendement est alors considéré en fonction du risque qui avait été encouru. Si la simplicité du ratio de Sharpe est son principal avantage, il peut aussi être une faiblesse.
Quelqu’un analysant un investissement utilisera souvent le ratio de Sharpe pour évaluer le risque par rapport au rendement. L’équilibre entre le retour sur investissement potentiel ou attendu et le risque que le retour réel soit inférieur, voire négatif, est un facteur majeur dans la plupart des décisions d’investissement. Pour faire cette évaluation correctement, le retour doit être évalué dans le contexte d’autres options. Plus particulièrement, le rendement d’un investissement particulier doit être comparé au niveau de risque associé à l’investissement.
Le ratio de Sharpe est une façon de le faire. Dans sa forme la plus simple, le rapport est le rendement différentiel divisé par l’écart type. À son tour, le rendement différentiel est le rendement du portefeuille moins le rendement de l’indice de référence. Ces concepts sont tous beaucoup plus simples que leurs noms ne le suggèrent.
Le rendement du portefeuille est le rendement de l’investissement évalué, exprimé en pourcentage. Le rendement de l’indice de référence peut être calculé de deux manières. La première consiste à le comparer à un investissement équivalent sans aucun risque, tel qu’une dette émise par le gouvernement. Une autre méthode consiste à la comparer à la performance de l’ensemble d’un marché connexe. Par exemple, lors de l’évaluation d’une action individuelle, l’indice de référence pourrait être un indice boursier connexe. La première méthode est parfois connue sous le nom de rapport de Sharpe original, tandis que la seconde est connue sous le nom de rapport de Sharpe généralisé ou rapport d’information.
L’écart type est une mesure comparant à quel point la performance d’un investissement a varié par rapport à celle de l’ensemble du marché. Plutôt que de simplement comparer son niveau final, cette mesure examine la gamme totale de mouvement dans le temps de la valeur d’un investissement. Ceci est généralement considéré comme un indicateur du niveau de risque impliqué dans l’investissement : plus il varie, plus le potentiel de gains et de pertes est grand.
En appliquant le ratio de Sharpe, il est possible de produire ce qu’on appelle un rendement ajusté au risque. Cela montre la performance d’un investissement par rapport au niveau de risque pris. Cela peut être un indicateur des compétences d’un investisseur ou d’un gestionnaire de fonds. Par exemple, un gestionnaire de fonds peut avoir obtenu un rendement plus élevé au cours de la dernière année qu’un rival. Si le rival a un ratio de Sharpe plus élevé, cela peut indiquer que le premier gestionnaire a simplement eu de la chance avec ses investissements et que le rival est un meilleur pari pour équilibrer le risque par rapport au rendement à l’avenir.
Il est possible d’utiliser le ratio de Sharpe de manière rétrospective ou prévisionnelle. L’appliquer à des données historiques est connu sous le nom de calcul ex post. Son application aux prévisions est un calcul ex ante.