Un titre adossé à des actifs est un titre dont la valeur est garantie par un pool d’actifs. Ces actifs peuvent inclure des prêts automobiles en cours, des dettes de carte de crédit ou des prêts étudiants. Les titres adossés à des créances hypothécaires peuvent être considérés comme une forme de titres adossés à des actifs, mais ils sont généralement traités séparément. Comme d’autres titres, les titres adossés à des actifs peuvent être achetés, vendus et négociés sur les marchés financiers par des personnes qui utilisent le mouvement des titres pour générer un revenu.
La création de titres adossés à des actifs commence par un processus appelé titrisation. Le prêteur d’origine constitue un pool d’actifs, tels que des prêts automobiles, puis vend des actions du pool sous forme de titres. Dans certains cas, le prêteur peut utiliser ce qu’on appelle un véhicule à usage spécial, en transférant les actifs de ses livres et en permettant au véhicule à usage spécial de gérer la titrisation et la vente. La banque reçoit des fonds lorsque les titres adossés à des actifs sont vendus.
L’idée derrière un titre adossé à des actifs est qu’il diversifie le risque. En créant un grand pool d’actifs et en les titrisant, les prêteurs peuvent réduire le risque créé par les pertes au sein de ce pool. Si une personne ne rembourse pas un prêt étudiant, par exemple, il sera englouti par le plus grand pool. Les banques peuvent également mélanger des actifs avec diverses notations de dette, en regroupant la dette mal notée avec la dette bien notée afin de rendre la dette moins risquée. L’utilisation de titres adossés à des actifs permet également aux banques de créer du matériel négociable à partir d’actifs qui ne peuvent normalement pas être négociés très facilement.
L’un des avantages de la vente d’une offre de titres adossés à des actifs est qu’elle permet à un prêteur de consentir davantage de prêts, ce qui maintient le marché du crédit en mouvement. Cependant, cela peut également être problématique, car les prêteurs peuvent ne pas être aussi prudents à l’égard des prêts lorsqu’ils savent qu’ils seront conditionnés et titrisés plus tard. Plutôt que de regarder les risques de prêt individuels, les banques peuvent examiner les tendances générales, créant potentiellement des créances douteuses.
La pratique consistant à créer des titres adossés à des actifs a été diversement louée et critiquée, selon le marché économique. Il est important de distinguer les différents types. Les prêts hypothécaires ont tendance à constituer une garantie plus risquée, par exemple, et les titres adossés à des créances hypothécaires ont été impliqués dans la crise financière de 2008. D’un autre côté, les actifs tels que les prêts automobiles et les prêts étudiants peuvent être très fiables, générant des revenus stables avec un risque relativement faible. Dans tous les cas, cependant, la responsabilité a tendance à être transférée du prêteur initial avec un titre adossé à des actifs, ce qui peut encourager un comportement de prêt imprudent.