L’analisi delle opzioni reali (ROA) è un quadro decisionale che calcola il valore di una decisione aziendale futura. Il ROA prende in prestito dalla teoria delle opzioni finanziarie. Un’opzione finanziaria conferisce all’acquirente di un’attività finanziaria il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare un’azione o un’obbligazione, ad esempio, a un prezzo predeterminato in una data futura. Per analogia, un’opzione reale è uno strumento decisionale manageriale che calcola il valore di una decisione aziendale che un manager ha un’opzione, o un diritto, ma non un obbligo di adempiere.
L’analisi delle opzioni è una forma di analisi dell’albero decisionale che può essere utilizzata per gestire e ridurre l’incertezza, o il rischio, nelle decisioni aziendali. Considerando le opzioni A e B, ad esempio, l’analisi delle opzioni reali delinea vari scenari che si diramano da ciascuna opzione. Conosciuta anche come analisi dello scenario, il decisore è in grado di prendere decisioni più informate sulla base del valore stimato di ogni scenario, o punto, dell’albero.
Nei mercati dei capitali, l’analisi delle opzioni reali è migrata dall’analisi degli strumenti di investimento alla finanza aziendale, dove viene utilizzata nelle decisioni di allocazione del capitale, come decidere quando acquisire nuove attività o cedere asset. Questo strumento di valutazione viene applicato in tutte le aree del processo decisionale aziendale per valutare le opzioni manageriali e strategiche. Nel governo degli Stati Uniti, il National Renewable Energy Laboratory utilizza opzioni reali per valutare il rischio finanziario, tecnologico e di mercato delle diverse tecnologie di energia rinnovabile. L’opzione di investire in energia eolica o solare in varie regioni del paese può essere valutata in base alle condizioni meteorologiche, come l’intermittenza del vento e del sole, e ai prezzi e alle politiche energetiche future.
Fornendo una gamma di valori in punti specifici in futuro, l’analisi delle opzioni reali fornisce informazioni sul momento ottimale per prendere una decisione aziendale. Nel valutare la redditività a lungo termine di una divisione aziendale in perdita di denaro, un manager può avere la possibilità di vendere l’attività, cedere attività, chiudere una linea di prodotti non redditizia o ridimensionare la forza lavoro. Un manager dovrebbe essere in grado di valutare in che modo ciascuna di queste opzioni influisce sulla redditività della divisione in tre mesi, un anno o due anni.
L’analisi delle opzioni reali può fornire un valore reale negli scenari aziendali quando i dati sono scarsi o i risultati sono altamente incerti. Un punto di forza dell’analisi delle opzioni reali sono i solidi strumenti analitici che prende in prestito dai mercati finanziari, che possono migliorare notevolmente le informazioni disponibili per il processo decisionale. L’analisi Monte Carlo, ad esempio, è comunemente utilizzata per prendere decisioni quando vi è un rischio maggiore di picchi di prezzo imprevisti dovuti a shock esogeni.
Un embargo petrolifero nei mercati energetici è un esempio di un evento geopolitico inaspettato che potrebbe aumentare i prezzi dell’energia. Per analogia aziendale, una raffineria di petrolio che opera in una regione ad alto rischio di uragani può applicare un’analisi delle opzioni reali per prendere decisioni operative sulla base degli scenari di attività normale o del rischio di essere completamente chiusa. In questo scenario, l’analisi delle opzioni reali è ulteriormente apprezzata per la sua capacità di valutare la probabilità di un evento incontrollato, il modello altamente imprevedibile di Madre Natura.
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