O quebra-cabeça do prêmio de ações é uma situação em que os retornos reais das emissões de ações são substancialmente maiores do que os retornos dos títulos do governo. Um dos aspectos confusos do quebra-cabeça é que alguns especialistas financeiros afirmam que o quebra-cabeça não existe realmente, enquanto outros vêem que este é um fenômeno verdadeiro, mas não concordam sobre as razões para esse tipo de atividade. Como tal, o quebra-cabeça do prêmio de ações representa um mistério contínuo que provavelmente não será resolvido em um futuro próximo.
Para aqueles que veem o quebra-cabeça do prêmio de ações como um verdadeiro mistério, o processo começa definindo o que constitui um prêmio de ações que está bem acima da média. Isso começa pela compreensão de que um prêmio de capital é o retorno de capital menos a quantidade de retornos de títulos gerados dentro de um período de tempo especificado. A diferença é geralmente expressa como uma porcentagem. Nos Estados Unidos, esse percentual costuma ser de 6%, embora alguns analistas considerem esse valor muito alto.
Os especialistas financeiros que negam a existência de um quebra-cabeça de prêmio de ações não negam que há períodos em que a diferença entre os retornos das ações e os retornos dos títulos do governo flutua, às vezes para níveis anormalmente altos. O que eles negam é que haja algum mistério real. Aqueles que abordam as flutuações do prêmio de ações dessa maneira veem a atividade como respostas normais a eventos que ocorrem no mercado de tempos em tempos. Nessa perspectiva, a atividade é esperada e não constitui nada que deva ser considerado fora do comum.
Independentemente da posição sobre se essa flutuação é um mistério ou não, existem várias teorias sobre o que pode levar a situações que alguns optam por denominar um quebra-cabeça de prêmio de ações. Entre eles estão os fatores que impactam o retorno esperado sobre títulos ou investimentos. Isso pode incluir percepções dos investidores em relação ao impacto potencial de questões políticas, novas tecnologias ou demanda do consumidor em certos tipos de investimento importantes. Outros acreditam que uma possível origem do quebra-cabeça é o fato de que um modelo de aversão ao risco que atualmente é considerado um padrão é falho e deve ser ajustado para acomodar os dados atuais. No momento, não há um conjunto universal de explicações para a existência de um quebra-cabeça de prêmio de ações, mesmo que não haja um acordo universal sobre se o quebra-cabeça é um fenômeno real ou simplesmente uma construção artificial derivada do arranjo de estatísticas.
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