Nos Estados Unidos, de acordo com as disposições do Securities Act de 1933, os títulos oferecidos para venda ao público devem ser registrados na Securities and Exchange Commission (SEC) ou isentos dos requisitos de registro da Lei. Um título registrado é um instrumento financeiro cujo emissor cumpre os requisitos de registro da Lei. Um emissor de um título registrado deve apresentar uma declaração de registro abrangente com a SEC antes de oferecer os títulos para venda ao público. O objetivo da declaração de registro é fornecer aos potenciais investidores informações suficientes sobre a oferta da empresa – os títulos à venda – para que possam tomar uma decisão de investimento informada.
O emissor de um título registrado deve cumprir os requisitos de divulgação obrigatória da Lei. Um emissor corporativo deve fornecer, na declaração de registro, informações detalhadas sobre a empresa, seus negócios e quaisquer riscos associados à empresa e aos valores mobiliários oferecidos. Devem ser fornecidas demonstrações financeiras auditadas, bem como informações sobre salários de executivos e quaisquer outorgas de opções de ações a diretores executivos ou conselheiros. A aprovação da declaração de registro pela SEC não é um endosso do título registrado. Se a declaração de registro contiver declarações ou declarações falsas relevantes sobre a oferta, o emissor pode estar sujeito à responsabilidade por fraude de acordo com as disposições da Lei.
Existem várias isenções disponíveis dos requisitos de registro da lei. Os títulos oferecidos para venda exclusivamente a residentes de um estado estão isentos. Uma oferta privada ou limitada de valores mobiliários a um pequeno grupo de investidores sofisticados também está isenta. A maioria dos emissores que contam com a isenção de oferta privada oferecerá títulos para venda apenas a investidores credenciados. Um investidor credenciado é um indivíduo que, em virtude de sua sofisticação de investimento ou experiência de negócios, é capaz de avaliar de forma independente os méritos subjacentes da oferta e quaisquer riscos associados.
Para se qualificar como um investidor credenciado, o indivíduo deve demonstrar que possui um determinado patrimônio líquido, bem como experiência de investimento suficiente, de forma que seja capaz de verificar os méritos da oferta. Embora não sejam obrigados a apresentar uma declaração de registro detalhada junto à SEC, a maioria dos emissores que contam com uma das isenções das disposições de registro da Lei fornecerá aos investidores um memorando de oferta privada. O memorando de oferta privada geralmente descreve o negócio e quaisquer riscos inerentes associados à oferta de valores mobiliários.