Os swaps de retorno total são uma estratégia em que cada parte recebe algum tipo de taxa ou retorno sobre um determinado ativo de referência. Os fundos de hedge são um dos tipos mais comuns de investimentos financeiros que fazem uso desse tipo de arranjo. O swap é geralmente classificado como uma forma de derivativo de crédito, embora o processo não seja uma correspondência exata para a definição normal de trabalho para esse tipo de derivativo.
Em uma estratégia de swap de retorno total, uma das partes participantes receberá pagamentos de juros sobre o fundo de hedge. Incluídos nos pagamentos de juros estão os ganhos e perdas de capital no período citado. A outra parte na transação receberá algum tipo de taxa fixa ou flutuante como compensação pela participação. Normalmente, as taxas flutuantes são baseadas na LIBOR atual. Um spread pré-determinado entre as partes no momento do estabelecimento do negócio ajuda a manter o equilíbrio entre os parceiros dentro de perímetros razoáveis.
Embora um swap de retorno total às vezes seja entendido como um derivativo de crédito, esse não é o caso, pelo menos no sentido clássico. Um swap de retorno total acarreta risco de crédito e de mercado. Isso é diferente de um derivativo de crédito tradicional, onde o risco duplo não faz parte da estrutura ou operação do derivativo.
O uso de um swap de retorno total é muito comum com fundos de hedge. Pode ajudar a criar um grau de alavancagem com os ativos de referência usados no swap. Os investidores podem se beneficiar de uma de duas maneiras com o swap de retorno total. Uma das partes poderá desfrutar do benefício de possuir o ativo sem ter que listá-lo em um balanço patrimonial. A outra parte carrega os ativos em um balanço, mas tem proteção contra qualquer grau de perda no ativo de referência.
Os bancos são um bom exemplo de investidores que consideram o swap de retorno total uma boa jogada. Como há uma vantagem de custo de financiamento atraente, um banco pode desfrutar dos benefícios sem a necessidade de empatar muito em dinheiro para adquirir o ativo de referência.