Uma duração modificada é um processo que identifica a quantidade de mudança no valor que um título específico experimenta quando as taxas de juros mudam. A ideia por trás desse tipo de medida é que os preços dos títulos e as taxas de juros tendem a se mover em direções diferentes. Isso significa que, se a taxa de juros associada à emissão do título aumentar, o preço do título diminuirá.
Para compreender o conceito de duração modificada, é importante observar que o preço do título e o valor da emissão do título não são necessariamente os mesmos. O preço do título é simplesmente o valor que a entidade emissora está solicitando pelo título. Em contraste, o valor do título é baseado em mais critérios do que simplesmente o preço pedido. A diferenciação entre os dois torna mais fácil entender como funciona uma duração modificada, uma vez que o preço do título não responde às mudanças na taxa de juros da mesma maneira que o valor do título responde.
Um fator que afeta o valor do título é o grau de risco associado à emissão. Embora um tanto subjetivo, esse fator pode indicar que, mesmo que a relação entre a taxa de juros e o preço do título seja constante, questões sobre a estabilidade da entidade emissora do título podem significar que existe mais risco. O risco adicional pode ter um efeito negativo sobre o valor do título, em termos do número de investidores que desejam comprar a emissão do título, sem necessariamente exercer qualquer influência sobre o preço do título.
A fórmula básica para calcular uma duração modificada envolve a comparação do preço atual e a taxa de juros associada à emissão do título. Na maioria das situações, esses dois fatores tendem a se mover em direções opostas. Isso significa que, se as taxas de juros subirem, o preço do título poderá cair e o título ganhará valor para os investidores que acharem a emissão mais desejável, devido à chance de obter um retorno maior ao fazer um investimento menor. Se a taxa de juros cair, o título se tornará menos atraente para os investidores e o valor para os investidores provavelmente diminuirá na mesma proporção. Uma vez feita a comparação, é possível determinar o que uma mudança na taxa de juros faria ao valor do título entre o momento em que a mudança ocorre e a data de vencimento do título.
Na prática, isso significa que a duração modificada usa uma fórmula com um mais o rendimento até o vencimento para determinar o impacto da mudança da taxa de juros no valor do título. Embora isso possa parecer um tanto complicado, esse processo não é diferente das fórmulas usadas para prever a mudança que ocorre com uma hipoteca com taxa flutuante ou variável. Ao identificar a mudança na taxa de juros, o investidor pode determinar que tipo de retorno pode ser razoavelmente esperado ao longo da vida do título se essa mudança realmente ocorrer.