A conexão entre o risco de mercado e o risco de crédito depende das definições dos termos, que não estão firmemente fixados. O risco de mercado refere-se aos fatores potenciais que podem afetar o valor geral de uma carteira de investimentos. Normalmente, eles são divididos em commodities, moeda, capital e riscos de juros. O risco de crédito pode ser definido como todos os riscos enfrentados por um investidor que envolvem crédito ou simplesmente o risco específico de inadimplência de um tomador. Dependendo da definição de risco de crédito, é possível que o risco de mercado e de crédito sejam contrapartes, ou que o risco de mercado seja um elemento do risco de crédito.
Existem quatro componentes principais para o risco de mercado. O risco cambial é que as taxas de câmbio estrangeiras mudem de forma desfavorável ao investidor. O risco da commodity é que os preços das commodities mudem de forma desfavorável ao investidor. Em ambos os casos, existe também o risco de aumento da volatilidade dos preços. Isso torna os investimentos, como contratos de opções, mais imprevisíveis, o que os torna menos atraentes para os investidores e, portanto, pode reduzir seu valor de mercado.
O terceiro risco é o risco de ações, o risco de que o preço ou a volatilidade dos investimentos, como ações, mude de forma desfavorável ao investidor. O risco final, o risco de juros, é que as taxas de juros vigentes mudem. Isso pode afetar negativamente um investidor; por exemplo, se as taxas aumentam globalmente, um título de taxa fixa se torna menos atraente para os investidores, o que pode reduzir seu valor de revenda.
O risco de crédito é definido de forma menos clara, razão pela qual a relação entre o mercado e o risco de crédito pode ser contestada. Uma definição é que o risco de crédito é todos os riscos que envolvem um tomador de empréstimo que deixa de fazer os reembolsos acordados. Com alguns tipos de investimento, isso tem um efeito imediato no investidor. Por exemplo, se uma corporação entrar em default em um título, o portador do título não receberá o dinheiro que esperava. Com outros, é um efeito indireto; por exemplo, se um detentor de hipoteca cuja apólice foi vendida como parte de uma obrigação de dívida colateralizada entrar em default, o valor de mercado desse CDO é reduzido.
Com esta definição de risco de crédito, os riscos de mercado e de crédito são dois conjuntos separados de riscos que os investidores enfrentam. Eles interagirão até certo ponto, pois os níveis crescentes de inadimplência terão um efeito indireto em todos os mercados financeiros. Mas os dois riscos não são indivisíveis. Um investidor em ações enfrentará risco de mercado, mas pode não ter exposição direta ao risco de crédito.
Em uma definição alternativa, o risco de crédito se refere a todas as formas de risco enfrentadas pelos investidores. O risco de mercado torna-se assim um elemento do risco de crédito usando esta terminologia. Nessas circunstâncias, os riscos relacionados a reembolsos são geralmente referidos como riscos de inadimplência, que são classificados como outro elemento do risco de crédito mais amplo.
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