O efeito de exclusão é um tipo de teoria econômica que às vezes é usada para explicar a ocorrência de um aumento nas taxas de juros como resultado da atividade de um governo em um mercado monetário. Normalmente, essa mudança na taxa de juros está relacionada a um aumento na quantidade de empréstimos que o governo realiza no mercado. Caso essa atividade comece a dificultar a participação de empresas ou indivíduos no mercado, o fenômeno geralmente é chamado de expulsão, o que significa que os empréstimos do governo estão dificultando a negociação de negócios nesses mercados.
O conceito subjacente do efeito de exclusão é que, quando um governo se envolve em um aumento do endividamento, isso naturalmente afeta as taxas de juros que se aplicam no mercado em que esse empréstimo ocorre. Como um dos meios que os governos usam para emprestar dinheiro está emitindo títulos, isso significa que uma quantidade maior de emissões de títulos por parte de um governo pode ter o efeito de aumentar significativamente as taxas de juros. Esse aumento pode chegar a um ponto em que outras entidades que normalmente emitem títulos para angariar dinheiro podem achar proibitiva a taxa de juros mais alta. Como resultado, eles não avançam com a emissão de títulos e são, portanto, excluídos do mercado.
No sentido mais amplo, um efeito de exclusão ocorre sempre que um aumento nos gastos do governo reduz o investimento do consumo por entidades privadas. Isso significa que os consumidores podem se sentir sobrecarregados quando um governo optar por aumentar os impostos como forma de gerar fundos adicionais e começar a reduzir seu consumo como forma de lidar com a carga tributária mais alta. Ao mesmo tempo, se o governo intensificar seus empréstimos para gerar receita, isso pode significar que os investidores privados começam a reduzir suas atividades devido aos aumentos nas taxas de juros. Em ambos os cenários, os gastos do governo exercem uma quantidade significativa de influência sobre como os investidores privados e corporativos optam por participar em vários mercados e na economia em geral.
Embora muitos economistas aceitem a idéia de um efeito de exclusão, isso não é considerado uma teoria comprovada por todos os que estudam a macroeconomia contemporânea. Algumas das objeções à premissa dessa teoria econômica específica são que os dados citados para estabelecer a conexão entre as taxas de juros e seus efeitos no investimento estão sujeitos a interpretação. Alguns economistas se opõem ao efeito de exclusão, com o argumento de que vários outros fatores podem entrar em jogo, mesmo quando o governo aumenta seus gastos que fazem alguma diferença em quanto ou quão poucos indivíduos e empresas ajustam seus hábitos de consumo.
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