Les obligations compagnons sont parfois appelées tranches de soutien ou tranches d’accompagnement. L’obligation compagnon a pour fonction d’assimiler tout excédent des paiements de principal lorsqu’une période de remboursement anticipé rapide est en cours. Dans le même temps, les obligations compagnons fonctionneront comme un moyen de différer la réception des paiements du principal lorsqu’une période de faibles vitesses de remboursement anticipé survient. Dans les deux cas, les obligations compagnons aident à réduire le montant du risque de remboursement anticipé associé à l’obligation.
L’une des applications les plus courantes des obligations compagnons se trouve dans la classe d’amortissement prévu des obligations. Essentiellement, les obligations fonctionnent avec l’environnement des obligations PAC en prenant autant de remboursements anticipés de tranche PAC excédentaires et en utilisant l’excédent pour effectuer des paiements supplémentaires sur le montant principal de l’obligation. Une fois le principal payé en totalité, tout paiement excédentaire est alors appliqué à l’obligation PAC.
Une approche similaire a lieu avec une tranche CMO, dans la mesure où le processus d’obligations complémentaires permet de réguler le paiement du principal en fonction du type actuel d’activité de remboursement anticipé. L’objectif est de s’assurer que le cautionnement principal et le cautionnement CMO présent sont entièrement couverts en temps opportun.
La fonction des obligations compagnons dépend en grande partie de la manière dont se déroule le processus de remboursement anticipé. Tant que la vitesse des paiements anticipés reste dans les niveaux supérieurs ou inférieurs spécifiés du collier PAC concerné, les obligations fonctionneront de la manière prévue. Cependant, si d’autres facteurs entrent en jeu qui empêchent de maintenir la vitesse des remboursements anticipés dans l’un ou l’autre de ces extrêmes, la capacité des obligations compagnons à fonctionner en conjonction avec l’obligation principale est entravée. Heureusement, des circonstances de ce type se produisent rarement.
Les courtiers habitués à travailler avec des émissions obligataires peuvent expliquer à un investisseur la relation entre les obligations de classe d’amortissement prévues et les obligations compagnons, et pourquoi le processus fonctionne si bien. Alors que les obligations compagnons ne font pas automatiquement partie de la structure de toutes les émissions obligataires, l’application d’obligations compagnons au processus n’est pas rare. Tout investisseur qui souhaite acquérir des obligations doit bien se familiariser avec le processus des obligations compagnons.