Les raids de l’aube sont des tentatives de prise de contrôle qui se produisent tôt le matin d’un jour ouvrable. Ces tentatives commencent généralement par l’achat d’actions à l’ouverture du marché, ce qui permet au raider d’amasser une quantité importante d’actions avant que l’action ne soit remarquée. L’idée est de susciter autant d’intérêt que possible pour l’entreprise cible avant qu’il n’y ait la moindre opportunité d’initier tout type de résistance, et ainsi d’augmenter les chances de réussir à reprendre la cible.
La préparation d’un raid à l’aube commence généralement quelques jours avant l’événement réel. Pendant ce temps, le raider concevra un plan pour acheter des actions de diverses sources. Dans de nombreux cas, cela peut impliquer d’approcher les actionnaires le week-end ou du jour au lendemain, d’obtenir leur engagement de vendre, puis d’exécuter les ventes dès l’ouverture du marché le jour ouvrable suivant.
Le processus général du raid de l’aube est souvent comparé aux raids en temps de guerre ou aux raids qui ont eu lieu dans les sociétés féodales au cours des siècles passés. Beaucoup des termes fantaisistes associés au raid de l’aube moderne sont tirés de ces époques. Par exemple, la société cible est parfois qualifiée de belle au bois dormant, car l’entreprise n’est pas au courant de la tentative de reprise qui est sur le point de commencer. Le chevalier noir désigne le voleur d’entreprise qui tente la prise de contrôle hostile. Dans certains cas, les actifs de la société cible sont identifiés comme des joyaux de la couronne, en particulier lorsque l’intention du voleur est d’acquérir la société, puis de vendre ses actifs.
Comme pour de nombreuses stratégies commerciales, le raid de l’aube peut être réussi ou bloqué. Dans le cas où certains des investisseurs approchés avant le raid proprement dit choisissent de relayer la nouvelle de la tentative au conseil d’administration ou à d’autres dirigeants clés de la société cible, ils peuvent à leur tour lancer leur propre contre-attaque. Cela prend parfois la forme de racheter des actions à des investisseurs ainsi que d’obtenir des engagements d’autres investisseurs clés de ne pas vendre au raider. Selon les lois qui régissent les acquisitions, la société cible peut également être en mesure d’utiliser des moyens légaux pour bloquer le raid, au moins assez longtemps pour se regrouper et envisager diverses méthodes pour surmonter la tentative de prise de contrôle. Généralement, un raid à l’aube a le plus de succès lorsque la cible n’a aucune idée de ce qui se passe et lorsque le raider est capable d’acquérir un pourcentage substantiel d’actions en circulation avant que l’action ne soit remarquée.