Un paiement à la production volumétrique (VPP) est un arrangement financier que l’on trouve généralement dans l’industrie pétrolière et gazière. Le propriétaire vend une partie de la future production de matières premières contre un paiement anticipé en espèces. Un acheteur reçoit un pourcentage fixe de la production réelle de marchandises, une quantité mensuelle spécifiée ou la valeur monétaire équivalente. L’accord de paiement de la production volumétrique peut expirer après une durée déterminée ou lorsqu’un montant convenu de la marchandise ou sa valeur a été livré à l’acheteur. Un tel arrangement permet aux sociétés de production de lever des capitaux tout en conservant une participation dans la propriété.
Le VPP est constitué à partir d’intérêts directs dans une ou plusieurs propriétés. Un intérêt direct est le droit d’exploiter une propriété et de recevoir tous les produits de la production après le paiement des redevances. Dans la plupart des cas, le propriétaire de l’intérêt direct loue les droits miniers à une autre partie avec une promesse de payer des redevances et assume le coût total de développement et d’exploitation. Une participation hors exploitation peut être cédée à son tour par le propriétaire de la participation directe aux investisseurs dans le cadre d’un accord de paiement de production volumétrique.
Comme dans d’autres structures de financement, le vendeur doit livrer une quantité spécifiée de la marchandise ou sa valeur équivalente dans un délai déterminé. Des restrictions de transfert de propriété peuvent s’appliquer au vendeur, ainsi que des exigences d’augmentation des dépenses en capital pour les propriétés assurant le service de la dette. En règle générale, le vendeur est non seulement responsable des coûts d’exploitation, mais également de tous les risques juridiques et responsabilités environnementales potentielles liés aux propriétés.
Les investisseurs courants dans un VPP comprennent les banques d’investissement, les sociétés d’énergie ou les fonds spéculatifs. Les investisseurs reçoivent une redevance prépondérante sur les propriétés spécifiées qui peuvent inclure des sites actuellement en production ou en cours de développement. Un intérêt de redevance accorde à l’investisseur un pourcentage des marchandises produites ou des revenus tirés de leur production, libre du coût de production, payé par le propriétaire de la participation directe. Les acheteurs restent exposés au risque des fluctuations de prix, mais la majorité des investisseurs dans un paiement de production volumétrique couvrent le risque encouru en concluant des couvertures de prix des matières premières avec d’autres parties.
Les investisseurs dans un VPP peuvent conclure un swap de matières premières comme couverture contre les fluctuations de prix. Ceci est souvent utilisé dans la production pétrolière, où le paiement peut être basé sur le prix moyen du produit sur une période spécifiée plutôt que sur le prix du marché. D’autres dérivés énergétiques tels que les options et les contrats à terme offrent des protections similaires. Cependant, le principal risque dans un accord de paiement volumétrique de la production est que l’investissement est basé sur l’exactitude des prévisions de production d’un tiers.