Pour réussir à vendre des obligations, il faut une analyse très minutieuse des conditions du marché afin d’identifier correctement les obligations susceptibles de sous-performer, et cela nécessite un timing minutieux afin de tirer le meilleur parti de cette identification. Une position courte en obligations nécessite également une attention particulière aux taux d’intérêt attachés aux obligations considérées. Les bons instruments financiers doivent également être sélectionnés pour faciliter la vente à découvert d’obligations. Dans certains cas, cela impliquera la vente à découvert d’obligations, tandis que dans d’autres, cela impliquera la vente à découvert de fonds négociés en bourse fondés sur des obligations, ou ETF.
Comme pour toute vente à découvert, le shorting des obligations est essentiellement un pari négatif, un pari contre la valeur d’un actif. Toute obligation dont le prix est susceptible de baisser, et dont le taux d’intérêt augmentera donc, est un bon candidat pour la vente à découvert. Une analyse approfondie du marché peut parfois révéler des entreprises ou des pays dont la dette sera probablement bientôt sous pression ou qui se heurteront bientôt à des obstacles supplémentaires à l’emprunt. La dette souveraine est souvent un bon candidat pour les ventes à découvert, car ces titres sont largement détenus et généralement négociés activement et parce que les informations sur les conditions économiques qui affectent les pays dans leur ensemble sont largement disponibles. La notation des obligations peut parfois être un indicateur utile de la qualité des obligations, mais cette information est généralement déjà prise en compte sur le marché.
Les taux d’intérêt sont un facteur crucial à prendre en compte lors de la réflexion sur les obligations à découvert. Lors de la vente à découvert, un investisseur n’est responsable que de la hausse ou de la baisse éventuelle du prix de l’action qu’il a empruntée à découvert. Lors de la vente à découvert d’une obligation, l’investisseur doit toutefois prévoir de couvrir les intérêts permanents produits par l’obligation et de payer cet intérêt au propriétaire initial de l’obligation. Le rôle de l’intérêt dans la vente à découvert d’obligations tend à favoriser les ventes à découvert d’obligations dont la valeur risque de s’effondrer le plus tôt possible. Les ventes à court terme d’obligations à long terme peuvent être des propositions très coûteuses, tout comme la vente à découvert d’obligations à haut rendement.
Une approche alternative utile à la vente directe à découvert d’obligations est la vente à découvert d’actions d’ETF basés sur des obligations. Étant donné que les ETF peuvent être achetés et vendus sous forme d’actions, la vente à découvert de ces titres est un moyen facile pour les investisseurs de vendre efficacement des obligations sans avoir à conclure les arrangements un peu plus compliqués nécessaires pour vendre directement des obligations. Cette méthode de shorting des obligations permet un ciblage des investissements correct mais pas toujours parfait. La dette souveraine de la plupart des pays est accessible en négociant des ETF, mais la dette des entreprises individuelles ou des États n’est pas toujours accessible, et les investisseurs qui suivent cette approche peuvent avoir besoin de court-circuiter toute une catégorie de dette.