Les systèmes de négociation alternatifs sont des systèmes utilisés pour négocier des titres. Ils sont approuvés par la Securities and Exchange Commission, mais opèrent en dehors des bourses traditionnelles. Selon le règlement ATS de la Securities and Exchange Commission, un système de négociation alternatif est «toute organisation, association, personne, groupe de personnes ou système qui constitue, maintient ou fournit une place de marché ou des installations pour réunir des acheteurs et des vendeurs de titres ou pour remplir par ailleurs en ce qui concerne les titres les fonctions couramment exercées par une bourse. »
Un réseau de communication électronique (ECN) est un système de négociation alternatif pour les actions et les devises. Un ECN est utilisé pour le trading actif, le système de trading correspondant aux ordres d’achat et de vente. Les commandes qui ne peuvent pas être jumelées sont affichées afin que les commandes correspondantes puissent être soumises par les parties intéressées. Les particuliers ou les courtiers peuvent souscrire à un réseau de communication électronique. Instinet est le premier et le plus grand réseau de communication électronique.
Les systèmes de négociation alternatifs sont utiles pour les échanges intermarchés, car les actions cotées sur une autre bourse, comme la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq, peuvent être négociées sur des réseaux de communication électronique. Les coûts associés à la négociation sur un système de négociation alternatif ont tendance à être inférieurs, car les transactions sont exécutées électroniquement. Plus de personnes peuvent accéder au marché via des systèmes de négociation alternatifs que via un marché centralisé tel que le NYSE. Cela signifie que les prix des titres négociés sur des systèmes de négociation alternatifs seront, en théorie, plus représentatifs de leur valeur réelle, car les forces du marché libre de l’offre et de la demande agissent sans entraves.
Si un investisseur institutionnel souhaite acheter ou vendre une grande quantité d’un titre particulier, en utilisant un réseau de croisement, un type de système de négociation alternatif, il peut être préférable d’effectuer la transaction sur une bourse traditionnelle. L’achat ou la vente d’un gros bloc d’actions sur une bourse traditionnelle peut souvent déplacer le prix de ce titre. La négociation sur un réseau de croisement, qui correspond aux ordres sans les acheminer via un réseau d’échange ou de communication électronique, ne le fera pas, car les ordres d’achat et de vente sont appariés et exécutés de manière anonyme. Ces systèmes de négociation alternatifs n’ont pas la caractéristique de faire monter ou descendre le prix comme le font les marchés centralisés.
Un autre type de système commercial alternatif est le marché des appels. Dans un marché d’appel, de nombreux ordres sont regroupés. Une fois que les ordres atteignent un certain volume, le groupe d’ordres est exécuté en même temps. Cela augmente l’efficacité et réduit les coûts.