Die Kapitalstruktur eines Unternehmens ist die Kombination von Finanzierungsquellen, die dem Unternehmen langfristige Erträge bescheren. Jedes Unternehmen nutzt eine andere Mischung aus langfristigen Finanzierungsquellen, aber rudimentäre Kapitalstrukturmodelle geben Finanzmanagern eine Grundlage und Richtung. Zu den Kapitalstrukturmodellen zählen das Abhängigkeitsmodell, das Unabhängigkeitsmodell, moderate Modelle und das Hackordnungsmodell.
Grundelemente von Kapitalstrukturmodellen sind Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen. Die Fremdfinanzierung erfolgt in der Regel in Form von Krediten und Anleihen sowie der Eigenkapitalfinanzierung, auch als Investitionsfinanzierung bezeichnet, die verschiedene Arten von Aktien umfasst. Unterschiede in den Modellen der Kapitalstruktur beruhen auf den potenziellen Auswirkungen der Fremdfinanzierung auf die Eigenkapitalfinanzierung. Die Grundlage jedes Modells ist eine andere Theorie der Schuldeneffekte.
Abhängigkeitsmodelle basieren auf der Theorie, dass Eigenkapital immer von Fremdfinanzierung betroffen ist und jede Höhe der aufgenommenen Schulden die Kapitalkosten erhöht. In diesem Modell wird erwartet, dass alle Nettoerträge des Unternehmens dem Gesamtmarktwert der Stammaktien des Unternehmens entsprechen. Dadurch bleibt ein perfektes Verhältnis zwischen Einkommen und Eigenkapital erhalten, aber in funktionierenden Märkten existiert dieses perfekte Verhältnis fast nie. Stattdessen kann das Abhängigkeitsmodell als Grundlage für die Kapitalstruktur verwendet werden.
Ebenso wären die meisten Unternehmen nicht in der Lage, dem Unabhängigkeitsmodell zu folgen, das besagt, dass keine Schulden das Eigenkapital eines Unternehmens beeinflussen können. Beispielsweise kann ein Unternehmen Anleihen ausgeben und Kapital aus diesen Anleihen verwenden, um höhere Aktiendividenden zu zahlen. In anderen Modellen wäre ein Anstieg des Aktienverkaufs mit höheren Dividenden und höheren Schulden verbunden, aber dieses Modell koppelt die Gewinne nicht an die Schulden zurück. Das Unabhängigkeitsmodell funktioniert auf andere Weise und weigert sich, die negativen Auswirkungen von Fremdkapital auf die Fähigkeit des Unternehmens, Eigenkapital aufzunehmen.
Da sowohl das Abhängigkeits- als auch das Unabhängigkeitskapitalstrukturmodell extrem sind, verwenden viele Unternehmen eine moderate Finanzstruktur. Einige Unternehmen nutzen einen Steuerschirm, um sich gegen die steigenden Schuldenkosten zu schützen. Andere Unternehmen können das Unabhängigkeitsmodell theoretisch anwenden, während sie die Möglichkeit eines Geschäftsausfalls oder einer Insolvenz aufgrund der Fremdfinanzierung laufend berechnen. Wenn das Risiko zu hoch wird, kann das Unternehmen das Modell wechseln oder seine Schulden senken.
Das Hackordnungsmodell schreibt vor, dass ein Unternehmen zuerst die kostengünstigsten Wege zur Kapitalbeschaffung verwendet und bei Bedarf langsam zu teurerem Kapital übergeht. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen nach der Hackordnungstheorie zuerst Eigenkapital ausgeben, dann Einkommen und dann Sollkapital, wenn dies unbedingt erforderlich ist. Fremdkapital wird zuletzt aufgenommen und ausgegeben, weil es oft die teuerste Finanzierungsform ist.