Linker sind Anleihen, bei denen die Zinszahlung an die Inflation gekoppelt ist. Sie werden offiziell als inflationsindexierte Anleihen bezeichnet. Die Idee der Anleihe ist, dass der Anleger die reale Rendite kennt und sich keine Sorgen über die Auswirkungen der Inflation machen muss. Theoretisch sollte dieses fehlende Risiko bedeuten, dass die angebotene Rendite bei Linkern etwas niedriger ist als bei anderen Anleihen.
Eine Anleihe ist eine Art Schuldtitelprodukt, bei dem ein Anleger Geld an ein Unternehmen zahlt, um eine Anleihe zu kaufen. Am festen Verfallsdatum der Anleihe erhält der Anleger das ursprünglich gezahlte Geld zuzüglich einer Zinszahlung, einem sogenannten Coupon, zurück. In den meisten Fällen kann die Anleihe bis zum Ablauf auf dem freien Markt gekauft und verkauft werden, so dass die Person, die sie einlöst, oft nicht der ursprüngliche Investor ist.
Normalerweise zahlt eine Anleihe einfach einen festen Zinssatz. Ein Anleger kann beispielsweise eine fünfjährige Anleihe in Höhe von 100 US-Dollar (USD) mit einem Kupon von 20 % kaufen. Dies bedeutet, dass der Anleger am Ende des Fünfjahreszeitraums 120 US-Dollar zurückerhält. In einigen Fällen wird es während der gesamten Laufzeit der Anleihe regelmäßige Zahlungen geben. Eine fünfjährige Anleihe in Höhe von 100 USD mit einem jährlichen Kupon von 5% zahlt 5 USD pro Jahr und gibt am Ende der fünf Jahre die ursprünglichen 100 USD zurück.
Die Gefahr besteht darin, dass die Rendite ganz oder teilweise durch die Inflation aufgezehrt wird. Im ersten Beispiel oben kann Inflation bedeuten, dass durchschnittliche Waren, die zu Beginn des Fünfjahreszeitraums 100 US-Dollar kosten, am Ende des Zeitraums 110 US-Dollar kosten. Dies würde bedeuten, dass der Anleger zwar einen Gewinn von 20 USD erzielt hat, aber real nur um 10 USD besser dran ist.
Linker gehen dies an, indem sie die Renditen an die Inflation anpassen. Die genaue verwendete Methode variiert je nach Linker und kann eine Änderung des zur Berechnung der Schlusszahlung verwendeten Kapitals, des zur Berechnung der Zahlung verwendeten Zinssatzes oder beides beinhalten. Die Grundidee ist immer dieselbe: Der Anleger bekommt genug Geld, um die garantierte Rendite unter Berücksichtigung der Inflationseffekte zurückzubekommen.
Um das letztgenannte Beispiel zu nehmen, könnte jede einzelne Zahlung inflationsbereinigt werden. Zum Beispiel erhält der Anleger am Ende des ersten Jahres eine Zahlung, bei der der Kuponsatz von 5% mit einem zusätzlichen Betrag in Höhe des Kuponsatzes multipliziert mit der Inflationsrate kombiniert wird. Bei einer Inflationsrate von 3 % würde der Anleger 5 % plus 0.15 % zurückerhalten, insgesamt also 5.15 % oder 5.15 USD. Dies ist der Betrag, der benötigt wird, um sicherzustellen, dass der Anleger die versprochenen 5 % real zurückbekommt.