Der Verkauf von privaten Wertpapieren ist eine Art der Kapitalbeschaffung für ein Unternehmen, indem ein Gewinn aus Investitionen angeboten wird. Die erste der vier spezifischen Anforderungen, die ein privates Wertpapier definieren, ist die Kapitalanlage. Zweitens muss der Grund für die Investition des Kapitals die Erwartung von Gewinnen sein. Die letzten beiden Voraussetzungen sind, dass die Gewinne aus einem gemeinsamen Unternehmen stammen müssen und das Unternehmen ausschließlich auf den Bemühungen eines Dritten beruht.
Die erste Anforderung zur Definition privater Wertpapiere, dass eine Person Kapital in ein Geschäftsvorhaben einbringen muss, ist ziemlich einfach. Es bedarf keiner besonderen Art und Weise des Beitrags. Zum Beispiel kann ein Anleger Barmittel einbringen, während ein anderer einen physischen Vermögenswert beisteuert und beide können je nach Vorliegen anderer Faktoren in ein Wertpapier investieren.
Damit eine Kapitaleinlage in die Kategorie der privaten Wertpapiere fällt, muss diese Einlage mit dem Versprechen oder der Erwartung einer Rendite der Anlage geleistet werden. Mit anderen Worten, der Einzelne muss damit rechnen, nicht nur das Geld, das er oder sie beigesteuert hat, sondern zusätzlich zu diesem Betrag einen Prozentsatz des Gewinns des Unternehmens zu erhalten. Umgekehrt, wenn jemand Geld leiht, um ein Unternehmen zu finanzieren, aber nur erwartet, das von ihm geliehene Geld zurückzuerhalten, dann würde es diese zweite Voraussetzung nicht erfüllen, um als Wertpapier zu gelten. Ein Wertpapier beruht auf der Rendite der Investition.
Die dritte Voraussetzung für eine Klassifizierung privater Wertpapiere ist, dass die Rendite der Anlage von einem gemeinsamen Unternehmen abgeleitet wird. In diesem Zusammenhang bezieht sich Common Enterprise auf jedes Geschäftsvorhaben, das dem Investor als Grund für die Investition seines Kapitals präsentiert wird. Beispielsweise kann ein Unternehmer einem potenziellen Investor eine Investitionsmöglichkeit anbieten, die den Kauf einer Gewerbeimmobilie zum Zwecke der Vermietung an ein Unternehmen beinhaltet. In diesem Fall ist das gemeinsame Unternehmen der Kauf dieser Mietsache.
Die vierte und letzte Voraussetzung für private Wertpapiere ist, dass sich der Umfang der Investition auf das eingebrachte Kapital und nicht auf die Beteiligung an der Geschäftsführung beschränkt. Wenn der Investor im vorherigen Beispiel Geld in das Unternehmen einbringt, aber nichts anderes tut, würde es als Wertpapier gelten. Würde der Investor hingegen einen praktischen Ansatz verfolgen und an der Verbesserung der Immobilie arbeiten oder das Projekt auf andere Weise verwalten, würde er diese vierte und letzte Anforderung nicht erfüllen und die Investition würde nicht unter die Kategorie der privaten fallen Wertpapiere.