L’overcollateralization è un tipo di miglioramento del credito, una pratica in cui un’azienda adotta misure per ottenere un rating creditizio migliore da un’agenzia di rating migliorando le finanze a sostegno di una transazione protetta. In caso di overcollateralization, l’impresa garantisce un prestito con attività eccedenti il prestito, limitando così il rischio di credito per il creditore e migliorando il merito creditizio assegnato al prestito. In un semplice esempio, un’azienda potrebbe sostenere un prestito di $ 100,000 in dollari statunitensi (USD) con attività per un valore di $ 120,000 USD.
Ci sono una serie di ragioni per cui le aziende utilizzano l’overcollateralization in una transazione protetta. Ottenere un rating elevato per i titoli garantiti da attività è importante, poiché consentirà di vendere derivati con rating elevato, attirando investitori interessati ai profitti ma preoccupati per i rischi. Nei pool di titoli riuniti e confezionati per creare derivati, l’eccessiva garanzia è anche una tattica utilizzata per rendere quei titoli più attraenti. Un’offerta di garanzie elevate renderà anche più facile ottenere un prestito e garantirà condizioni migliori sul prestito, come un tasso di interesse più basso.
Uno dei principali svantaggi dell’eccessiva garanzia è chi definisce il valore delle attività. Nella crisi del credito che ha iniziato a esplodere nel 2007, uno dei contributi più significativi sono stati i titoli garantiti da attività, molti dei quali sono stati sovracollateralizzati. In teoria, questi prodotti erano supportati da attività superiori al loro valore, riducendo significativamente i rischi di credito, ma quando è stato rivelato il vero valore di tali attività, alcuni di loro hanno subito un rapido declassamento dei rating creditizi e si è scatenato il panico tra gli investitori.
Un altro problema è che finché le attività vengono utilizzate per sostenere un prestito, il mutuatario non ha accesso libero e chiaro ad esse. Non possono essere venduti o trasferiti, utilizzati per coprire altri debiti, o utilizzati in altri modi, perché il creditore li controlla. Pertanto, è possibile vincolare beni nel tentativo di ottenere un prestito, riducendo la potenziale liquidità. Ciò può causare problemi quando un’azienda ha bisogno di raccogliere capitali rapidamente o vuole vendere attività con valori in calo prima che si verifichino perdite.
Il miglioramento del credito in generale ha iniziato a suscitare polemiche durante la crisi del credito dei primi anni 2000, quando un certo numero di aziende ha iniziato a mettere in discussione la pratica e a chiedersi se avesse contribuito alla creazione di bolle in alcune aree del mercato. Mentre strumenti come l’eccessiva garanzia erano inizialmente visti come cose preziose per la fiducia degli investitori, i critici hanno suggerito che in realtà creavano un senso di falsa fiducia che portava a decisioni di investimento sbagliate.
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