Un Treasury Lock è un tipo di accordo tra l’emittente di un titolo e l’investitore che acquista tale titolo in relazione ai tassi che si applicheranno a un titolo del Tesoro. In sostanza, il contratto fisserà o bloccherà il prezzo o il rendimento associato a quel titolo. Questo approccio consente all’investitore di godere di una sorta di rendimento garantito dall’acquisto del bene quando il blocco del tesoro ha a che fare con il prezzo. In caso di blocco del rendimento, ciò significa che l’investitore è in grado di creare una situazione di copertura che può essere utilizzata anche a proprio vantaggio.
La struttura di un Treasury Lock prevede che una delle due parti dell’accordo paghi la differenza tra il tasso di mercato prevalente e il tasso designato nei termini dell’accordo. Se il Treasury Lock è fissato al 6%, questo stabilisce il benchmark che entrambe le parti concordano di utilizzare come parte dell’accordo di investimento. Nel caso in cui il tasso di interesse di mercato superi tale percentuale durante la durata del contratto, l’investitore deve corrispondere al venditore la differenza tra il tasso di blocco e il tasso di mercato. Allo stesso tempo, se il tasso di interesse di mercato è inferiore alla percentuale designata come tasso di blocco, il venditore deve pagare la differenza tra i due tassi all’acquirente o all’investitore.
Con l’istituzione di un Treasury Lock, l’investitore è in grado di proiettare il tipo di rendimenti che riceverà, in base a ciò che si prevede accadrà con il tasso di interesse di mercato. Questa strategia richiede di considerare tutti gli eventi rilevanti che possono verificarsi e causare lo spostamento di tale tasso al di sopra o al di sotto del tasso di blocco del tesoro, fissando il tasso a un livello che potrebbe richiedere al venditore di pagare la differenza all’investitore. La mancata proiezione accurata di ciò che accadrà con il tasso di interesse di mercato risulterà nel non ricevere lo stesso beneficio dall’accordo, sebbene l’investitore riceva comunque un rendimento basato sul tasso di blocco del tesoro stesso.
Mentre un blocco del tesoro comporta un rischio relativamente basso per l’investitore, c’è sempre la possibilità che il tasso di interesse di mercato aumenti oltre il tasso di blocco, con conseguente necessità di offrire la differenza tra i due tassi al venditore. È qui che prevedere con precisione il movimento del tasso di interesse di mercato è la chiave per il successo della strategia. Sebbene sia raro, c’è la possibilità che il tasso di mercato aumenti abbastanza da compensare il tasso di blocco, lasciando l’investitore senza rendimenti di interesse, almeno fino a quando quel tasso non inizia a scendere ancora una volta.
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