A volte indicato come prezzo di chiamata, il prezzo di rimborso è l’importo che un emittente paga se sceglie di chiamare o rimborsare un’emissione obbligazionaria o un’azione privilegiata prima che il titolo raggiunga la scadenza. Solitamente tale prezzo è individuato nelle previsioni dell’accordo che disciplina la vendita delle obbligazioni o delle azioni privilegiate. Sebbene ci siano alcune eccezioni, il prezzo di rimborso è solitamente fissato a un livello che garantisce che l’investitore recuperi l’investimento originale.
Per quanto riguarda le emissioni obbligazionarie, qualsiasi obbligazione strutturata per consentire all’emittente di richiamare anticipatamente l’obbligazione identificherà un mezzo per arrivare al prezzo di rimborso. Ad esempio, se c’è un punto durante la vita dell’obbligazione in cui l’emittente può scegliere di chiamare quell’obbligazione, il prezzo di rimborso può essere un importo fisso, assumendo che il tasso di interesse associato all’obbligazione sia stato fissato. Se l’obbligazione ha un tasso variabile, la formula per calcolare il prezzo può comportare l’identificazione del tasso di interesse corrente prevalente, tenendo conto del periodo di tempo in cui l’investitore ha detenuto l’obbligazione e sommando tale importo al prezzo di acquisto originario pagato da l’investitore.
Con le stock option, il prezzo di riscatto è solitamente associato alle azioni privilegiate emesse da una società di investimento a capitale variabile. In questo scenario, l’emittente può esercitare il diritto di riacquistare le azioni emesse dagli investitori, seguendo le disposizioni che si trovano nel contratto di vendita originale relativo alle azioni. L’approccio tipico consiste nell’impostare il prezzo di rimborso in modo che rifletta il valore patrimoniale netto di ciascuna azione riacquistata, una situazione che può o meno fornire all’investitore una sorta di rendimento.
A seconda delle circostanze, il prezzo di riscatto consentirà spesso all’investitore di recuperare il suo investimento originale e di ottenere almeno un profitto dallo sforzo. Nel caso di stock option, potrebbe esserci qualche perdita. In tal caso, l’esercizio del prezzo di rimborso può almeno limitare l’importo della perdita che l’investitore realizzerebbe alla fine se l’emittente non avesse scelto di rimborsare anticipatamente il titolo.
Non vi è alcun motivo per evitare investimenti strutturati per consentire un rimborso anticipato. Gli investitori possono e ottengono rendimenti su obbligazioni e stock option con questo tipo di disposizione. Invece, prenditi il tempo necessario per esaminare quale tipo di rendimento ci si può ragionevolmente aspettare se l’emittente sceglie di esercitare l’opzione per chiamare anticipatamente il titolo e viene invocato il prezzo di rimborso. Se le proiezioni indicano che l’importo del rendimento è ragionevole e che le condizioni di mercato potrebbero essere alquanto stabili nel momento in cui il titolo viene chiamato in anticipo, allora procedere con l’acquisto è un’opzione praticabile. Se l’investitore non ritiene che il prezzo della call produrrebbe un rendimento che valga la pena, allora farebbe bene a cercare altre opportunità di investimento.
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