Un’obbligazione convertibile inversa è un’obbligazione che conferisce all’emittente il diritto di convertire il pagamento del capitale dell’obbligazionista in debito o azioni di una società sottostante. Questa società di solito non è la stessa della società che emette l’obbligazione. Queste obbligazioni sono generalmente detenute per un breve periodo e promettono all’investitore rendimenti elevati per il capitale pagato. Tali rendimenti elevati sono necessari per compensare l’investitore per il rischio che il prezzo dell’azione sottostante l’obbligazione convertibile inversa possa scendere a un punto in cui, se l’obbligazione viene convertita, l’investitore riceverebbe meno del capitale originariamente pagato.
La maggior parte delle obbligazioni sono emesse da istituzioni a investitori che pagano un pagamento iniziale del capitale per il diritto a ricevere pagamenti regolari degli interessi e l’eventuale restituzione del capitale. Esiste un tipo di obbligazione noto come obbligazione convertibile che combina elementi del mercato dei derivati con aspetti tipici delle obbligazioni. Con un’obbligazione convertibile, l’investitore ha il diritto di cambiare l’obbligazione in azioni o debito alla fine della durata dell’obbligazione, nota anche come data di scadenza. Al contrario, un’obbligazione convertibile inversa conferisce i diritti di conversione all’emittente.
In una tipica obbligazione convertibile inversa, l’investitore effettua un pagamento iniziale del capitale e detiene le obbligazioni per un periodo relativamente breve, spesso solo pochi anni o anche meno. Il tasso cedolare, che è la percentuale di interesse sul capitale da restituire all’investitore in rate regolari, è significativamente superiore ai tassi applicati alle obbligazioni ordinarie. Questo perché l’investitore si assume un rischio legato al potenziale calo del prezzo del titolo sottostante.
È tipico che l’emittente di un’obbligazione convertibile inversa non abbia alcun rapporto diretto con la società dell’azione sottostante. In sostanza, l’emittente dell’obbligazione ha una cosa chiamata opzione put su questo contratto obbligazionario. Ciò significa che, se il prezzo dell’azione sottostante scende a un certo livello prima della scadenza del termine dell’obbligazione, il capitale dell’obbligazione può essere convertito in azioni dell’azione sottostante. Qualora ciò si verificasse, si dice che l’opzione è stata “knocked in”, il che significa che l’opzione può essere esercitata.
Ogni volta che un’obbligazione convertibile inversa viene investita, l’investimento dell’obbligazionista può risentirne. Il debito o l’equità che riceve sarà spesso significativamente inferiore all’importo del capitale pagato per l’obbligazione. Di conseguenza, gli investitori in questo tipo di obbligazioni devono sempre fare il tifo affinché il titolo sottostante aumenti o almeno rimanga al di sopra del livello di knock-in.
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