Spesso indicati come prestiti paralleli, il concetto di prestiti back-to-back coinvolge due società che si trovano in paesi diversi. Al fine di evitare fattori legati al rischio di variazione dei tassi di cambio, le due società si impegnano a prestarsi reciprocamente un importo fisso, garantito al cambio a pronti corrente. Ciò rende superfluo per entrambe le società elaborare i dettagli di un prestito che sarebbe soggetto a un aumento o una diminuzione del tasso di cambio tra i due paesi. Accettando di prendere in prestito valuta reciprocamente, il rischio di cambio viene eliminato del tutto ed entrambe le società beneficiano del tasso fisso.
La struttura effettiva dei prestiti back-to-back è semplice. Ad esempio, due società, una con sede negli Stati Uniti e l’altra in Gran Bretagna, decidono di condurre un accordo di prestito back-to-back. La società statunitense avrebbe prestato un importo fisso di valuta statunitense al partner britannico. A sua volta, la società britannica estenderebbe una determinata quantità di valuta britannica alla società con sede negli Stati Uniti, con il tasso di cambio basato sull’attuale tasso di cambio giornaliero. Le due società si sarebbero accordate su un periodo di durata del prestito, momento in cui si sarebbero scambiate nuovamente le valute, completando il ciclo.
L’idea di un prestito parallelo non è una novità. Ci sono alcune indicazioni che l’accordo sia stato utilizzato fin dal XVIII secolo, tra il Regno Unito e vari paesi europei. La semplicità di scambiare una quantità di valuta in cambio di una quantità comparabile di un’altra valuta ha aiutato le aziende a essere competitive al di fuori dei propri paesi.
Man mano che i sistemi bancari sono diventati più sofisticati nel XIX e all’inizio del XX secolo, i prestiti back-to-back hanno continuato a essere un modo rapido e semplice per due società in paesi diversi di aiutarsi a vicenda e far crescere le rispettive attività. I prestiti back-to-back hanno continuato a essere un’opzione popolare fino al XX secolo. Tuttavia, l’attuazione degli swap di valuta attraverso il sistema dei cambi ha contribuito a ridurre l’attrattiva dei prestiti back-to-back. Il risultato è che la strategia di prestito back-to-back non viene impiegata spesso nell’ambiente commerciale internazionale odierno. Tuttavia, il concetto di prestiti back-to-back è un’opzione praticabile in alcuni casi isolati, soprattutto dove si teme un rapido tasso di fluttuazione con una determinata valuta. Sebbene la strategia non sia più diffusa, rimane sempre un’opzione.
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