Das Discounted-Dividenden-Modell oder Dividend-Discount-Modell (DDM) ist eine Finanzmethode der Aktienanalyse, bei der der zukünftige Wert der vom zugrunde liegenden Unternehmen ausgegebenen Dividenden in einen Nettobarwert umgerechnet wird. Übersteigt der Nettobarwert den aktuellen Aktienkurs, betrachten Anleger die Aktie als unterbewertet und daher als attraktive Anlage für Wachstumserträge. Ein Nettobarwert, der unter den aktuellen Kurs fällt, weist auf eine überbewertete Aktie hin, deren Kurs in Zukunft nach unten korrigiert wird. Die Grundformel für das Discounted-Dividenden-Modell für ein Unternehmen ohne Wachstum lautet P = Div/r, wobei P die aktuelle Wertschätzung ist, Div die aktuelle Dividende, die das Unternehmen zahlt, und r der Diskontsatz oder die Rendite ist. Die Formel für das Discounted-Dividenden-Modell gilt zwangsläufig nur für Aktien von Unternehmen, die Dividenden anbieten.
Zum Beispiel gibt Unternehmen X 0.75 US-Dollar (USD) an Dividenden aus. Bei anderen Anlageformen beträgt die geforderte Rendite etwa sechs Prozent. Angenommen, das Unternehmen ist kein Wachstumsunternehmen, wird der Barwertpreis berechnet, indem 0.75 USD durch 0.06 geteilt wird, was einen Wert von 12.50 USD pro Aktie ergibt. Wenn der aktuelle Aktienkurs für die Aktie von Company X 11.00 USD beträgt, kann sich die daher unterbewertete Aktie als lohnende Investition erweisen. Auf der anderen Seite, wenn die Aktie derzeit bei 13.00 USD verkauft wird, ist sie überbewertet.
Bei Wachstumsaktien sollte der Anleger die Formel für das Discounted-Dividenden-Modell ändern, indem er den Nenner der Formel in r – g ändert, wobei r der Diskontsatz und g die angenommene Wachstumsrate ist. Ein Investor kann eine zukünftige Wachstumsrate basierend auf der bisherigen Erfolgsbilanz des Unternehmens, der Wachstumsrate der Branche des Unternehmens oder anderen bekannten Variablen des Unternehmens, wie beispielsweise der bevorstehenden Einführung eines neuen Produkts, schätzen. Geht der Investor von Unternehmen X von einer Wachstumsrate von zwei Prozent aus, errechnet sich der Barwertpreis durch Subtraktion von 0.02 von 0.06 und Division von 0.75 durch das Ergebnis. Durch die Verwendung dieser Wachstumsmodifikation im Dividendenrabattmodell, auch Gordon-Modell genannt, würde ein Investor sehen, dass der aktuelle Wert der Aktie 18.75 beträgt, wenn er das erwartete Wachstum des Unternehmens berücksichtigt. Das Gordon-Modell geht jedoch von einer im Zeitverlauf konstanten Dividende und einem konstanten Geschäftswachstum aus.
Kritiker des Discounted-Dividenden-Modells weisen darauf hin, dass DDM auf ein angemessenes Maß an Spekulation angewiesen ist. Dividenden sind möglicherweise nicht festgelegt und Unternehmen können unterschiedlich schnell wachsen. Ein weiteres Problem bei der Formel ist die Ermittlung der erwarteten Rendite bzw. des Diskontierungssatzes, der ebenfalls im Zeitverlauf variieren kann. Auch hohe Wachstumsraten, die über den erwarteten Zinsen liegen, machen die Formel ungültig, da keine Aktie einen negativen Wert hat. Das Dividendendiskontierungsmodell bekräftigt zwar den Grundgedanken, dass sich der Wert eines Unternehmens aus seinen zukünftigen Cashflows ableitet, aber seine Mängel weisen auf die Notwendigkeit hin, dass Anleger eine Vielzahl von Finanzinstrumenten verwenden müssen, um Wertpapierinvestitionen zu bewerten.