Das Underpricing beim Börsengang (IPO) ist die Tendenz, Aktien eines Unternehmens leicht unter dem Marktwert zu bewerten. Dies lässt Geld auf dem Tisch und entzieht dem Unternehmen den Gewinn, sorgt aber auch dafür, dass Aktien am ersten Tag, an dem sie zum Kauf angeboten werden, ausverkauft sind. Anleger können davon profitieren, während eines Börsengangs zum richtigen Zeitpunkt zu kaufen, da sie ihre Aktien umdrehen können, um den anfänglichen Kurssprung zu nutzen, der normalerweise auftritt, wenn eine Aktie auf den Markt kommt. Für Underwriter ist es wichtig, sich des IPO-Underpricing bewusst zu sein, da sie einen geeigneten Plan für die Vermarktung und den Verkauf von Aktien entwickeln müssen.
Bei einem Börsengang stellt ein Unternehmen erstmals Aktien über einen Underwriter der Öffentlichkeit zur Verfügung. Der Underwriter arbeitet mit dem Unternehmen zusammen, um einen fairen Preis festzulegen und erhält ein Aktienpaket mit einem Abschlag zum Weiterverkauf an Investoren, in der Regel Institute mit einer Beziehung zum Underwriter. Diese Anleger wiederum können ihre Aktien an jeden verkaufen. Das Unternehmen nutzt den Börsengang, um Kapital für Aktivitäten zu beschaffen, und will damit den höchstmöglichen Preis, aber nicht in eine Situation geraten, in der der Verkauf unterzeichnet ist und das Unternehmen mit Aktien, aber ohne interessierte Käufer zurückbleibt.
Die sorgfältigen Preisverhandlungen führen in der Regel zu einem IPO-Underpricing. Die Konsortialbanken empfehlen einen angemessenen Preis für die Aktien und können diesen leicht niedrig ansetzen, um einen erfolgreichen Verkauf zu gewährleisten. Im Laufe des Handelstages kann der Aktienwert um 15% oder mehr steigen, wenn Anleger ihre Aktien kaufen und verkaufen. Das Unternehmen realisiert dieses zusätzliche Geld nicht, da es nur den Wert der anfänglich verkauften Aktien erhält. Die Unterbewertung des Börsengangs kann dazu führen, dass sich das Unternehmen wünscht, die Aktie hätte höher bewertet, um mehr Geld aus dem Verkauf zu erzielen.
Anleger können IPOs sorgfältig verfolgen, damit sie von der IPO-Unterbewertung profitieren können. Ein ungewöhnlich günstiger Börsengang kann eine Gewinnchance schaffen, da Anleger einsteigen, Aktien halten können, wenn die Kurse steigen, und sie verkaufen, bevor sie fallen. Das Interesse an einer Neuemissionen ist oft sehr groß, und der Wert steigt fast immer, es sei denn, die Aktien sind überteuert, ein Problem, das auftreten kann, wenn Konsortialbanken das Interesse an einer Neuemission überschätzen.
Eine Möglichkeit, das Preisproblem zu lösen, besteht darin, zum Zeitpunkt eines Börsengangs eine Auktion durchzuführen. Auktionen eliminieren IPO-Unter- und Überbewertungsprobleme, da die Anleger den Marktwert festlegen und entscheiden, wie viel zu zahlen ist. Sie sind jedoch bei Underwritern nicht beliebt, da die Provision und der potenzielle Gewinn viel niedriger sind.