Ein Overnight-Index-Swap ist eine sehr spezielle Art von Derivat. Es geht darum, dass zwei Parteien vereinbaren, die Zinsen, die sie für bestimmte Investitionen zahlen, auszutauschen, was normalerweise geschieht, wenn jede Partei das Risikoniveau, dem sie ausgesetzt ist, variieren möchte. In diesem Fall handelt es sich bei einer dieser Anlagen um den Overnight-Index, der ein Maß für die verfügbaren Zinssätze für gewerbliche Kredite ist. Es gibt eine starke ökonomische Theorie, dass die Differenz zwischen den Zinssätzen, die bei einem Overnight-Index-Swap verwendet werden, und den Zinssätzen, die Banken verlangen, um sich gegenseitig Geld zu leihen, ein Indikator für die Verfügbarkeit von Krediten auf den Geldmärkten ist.
Ein Overnight Index Swap ist eine Art Zinsswap. Hier vereinbaren zwei Parteien, das Geld zu tauschen, das sie als Zinsen für eine bestimmte Investition zahlen würden. Dies können reale Investitionen oder einfach nur hypothetische Beispiele sein. Bei Zinsswaps gibt es eine Vielzahl möglicher Konfigurationen, da die Anlage auf beiden Seiten entweder fest oder variabel sein kann und die beiden Anlagen in derselben oder in unterschiedlichen Währungen erfolgen können. Im Allgemeinen wird eine Partei das Geschäft abschließen, um Risiken wie das Risiko steigender variabler Zinssätze zu begrenzen, während die andere Partei das Geschäft abschließt, weil sie sich sicherer fühlt und ihre potenziellen Gewinne steigern möchte.
Bei einem Overnight-Index-Swap handelt es sich bei der von einer Vertragspartei verwendeten Investition um einen Overnight-Index. Dies ist ein durchschnittlicher Zinssatz, der von Finanzinstituten berechnet wird, um sich über Nacht Geld zu leihen. Dies berücksichtigt die Schwankungen des Cashflows während des Tages, wenn Kunden Geld einzahlen oder abheben, und stellt sicher, dass das Institut genügend Bargeld für das Geschäft des nächsten Tages zur Verfügung hat.
In den Vereinigten Staaten basiert der verwendete Index auf der Federal Funds Rate. Dies ist der Zielsatz der Federal Reserve für die Übernachtkredite zwischen Banken. Die Federal Reserve greift in den Markt für Übernachtkredite ein, um zu versuchen, den Marktzins so zu manipulieren, dass er ihr Ziel erreicht.
Die Indexzahl wird als geometrisches Mittel berechnet. Dies ähnelt dem arithmetischen Mittel, das die meisten Leute als „Durchschnitt“ betrachten, aber anstatt die Zahlen zu addieren und dann durch die Anzahl der Zahlen zu dividieren, wird der Durchschnitt durch Multiplikation der Zahlen und dann Division durch die Zahlen ermittelt relevante Wurzel; bei zwei Zahlen wird die Quadratwurzel gezogen, bei drei Zahlen wird die Kubikwurzel gezogen und so weiter.
Anleger achten oft genau auf die bei einem Overnight-Index-Swap verwendeten Zinssätze und den LIBOR-Satz, der für direkte Overnight-Darlehen zwischen Banken verwendet wird. LIBOR steht für London Interbank Offered Rate. Obwohl dieser Zinssatz vom Londoner Markt für Tagesgelddarlehen abgeleitet wird, besteht der wichtigste Unterschied zwischen dem Federal Funds Rate und dem LIBOR darin, dass der LIBOR ausschließlich von den Märkten bestimmt wird, ohne dass Beamte versuchen, ihn zu manipulieren.
Viele Anleger folgen der Theorie, dass die LIBOR-Kreditvergabe riskanter ist, weil große Mengen realer Barmittel auf dem Spiel stehen, während ein Overnight-Index-Swap lediglich Variationen der Zinsgebühren beinhaltet, die sogar hypothetisch sein können. Die Theorie besagt, dass die Overnight-Index-Swapsätze im Allgemeinen stabiler sein werden, und wenn der LIBOR-Satz stark davon abweicht, ist dies ein Zeichen dafür, dass die Banken bei der Kreditvergabe an andere Banken vorsichtiger sind. Dies deutet wiederum darauf hin, dass die Kreditverfügbarkeit für Kreditnehmer wie Unternehmen auf der ganzen Linie eingeschränkt wird. Die Theorie wurde 2008 stark illustriert, als eine besonders große Abweichung zwischen den Overnight-Index-Swapsätzen und dem LIBOR-Satz auf dem Höhepunkt einer sogenannten „Kreditklemme“ auftrat.