Survivorship Bias ist der Fehler bei der Analyse, sich auf Prozesse oder Beispiele zu konzentrieren, die erfolgreich waren, und diejenigen zu ignorieren oder herunterzuspielen, die gescheitert sind. Das häufigste Ergebnis davon sind zu optimistische oder positive Schlussfolgerungen. In einem Finanzumfeld handelt es sich dabei in der Regel um Analysen, bei denen Unternehmen oder Fonds ausgelassen werden, die gescheitert sind und nicht mehr existieren.
Im Finanzbereich besteht die häufigste Form von Survivorship Bias darin, vergangene Investitionen, insbesondere Investmentfonds, im Auge zu behalten. Ein Unternehmen kann beispielsweise 100 Investmentfonds auflegen. Fünf Jahre später mag sie 25 dieser Fonds komplett fallengelassen oder mit anderen Fonds verschmolzen haben, in beiden Fällen aus Performancegründen. Dies ist ein normales Verhalten, da die meisten Finanzunternehmen wenig Sinn darin sehen, einen Fonds mit konstant schlechter Performance offen zu halten.
Das Problem tritt auf, wenn das Unternehmen Zahlen erstellt, die seine Leistung in den letzten fünf Jahren zeigen. Ein Durchschnittswert kann durchaus nur die verbleibenden 75 Fonds umfassen, da für die 25 weggefallenen Fonds naturgemäß keine vollständigen Fünfjahresdaten vorliegen. Dies bedeutet, dass der Durchschnitt viel stärker auf Fonds ausgerichtet ist, die sich gut entwickeln.
Dies kann äußerst irreführend sein, da ein Anleger, der sich die Zahl ansieht, in den nächsten fünf Jahren eine ähnliche Rendite für seine Investitionen erwarten könnte. In Wirklichkeit besteht die Möglichkeit, dass sich die Investitionen nicht so gut entwickeln, da das Unternehmen weiterhin einige Fonds auflegen wird, die eine schlechte Performance aufweisen. Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass ein Survivorship Bias bedeuten könnte, dass die Performanceschätzungen in der gesamten Investmentfondsbranche um durchschnittlich fast einen Prozentpunkt überbewertet sind.
Es kann auch argumentiert werden, dass einige Börsenindizes anfällig für Survival-Bias sind. Ein Index kann beispielsweise die 100 größten Unternehmen in einem bestimmten Markt abbilden. Diese Liste wird von Zeit zu Zeit überarbeitet, um Veränderungen in der Unternehmensgröße zu berücksichtigen. In vielen Fällen sind die aus der Liste gestrichenen Unternehmen „geschrumpft“, weil ihr Aktienkurs gefallen ist.
Dies bedeutet, dass der Index zu einem bestimmten Zeitpunkt weniger wahrscheinlich Aktien widerspiegelt, die sich besonders schlecht entwickeln. Dieser Survivorship-Bias bedeutet, dass die Gesamtbewegung des Index wahrscheinlich positiver ausfallen wird als die des Gesamtmarktes. Der Effekt ist nicht so ausgeprägt wie bei Investmentfonds, da sich ein Teil der negativen Wertentwicklung in der Indexzahl niederschlägt, bevor die entsprechende Aktie fallen gelassen wird. Aus diesem Grund argumentieren einige Ökonomen, dass Börsenindizes nicht als Survivorship-Bias eingestuft werden sollten.