Die Kapitalkostentheorie versucht zu erklären, ob die Mischung aus Eigen- und Fremdkapital eines Unternehmens seinen Aktienkurs beeinflusst. Es lassen sich zwei Arten der Kapitalkostentheorie unterscheiden: die Nettobetriebseinkommenstheorie und die Nettoeinkommenstheorie. In der Net Operating Income-Theorie hat die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital keinen direkten Einfluss auf den finanziellen Wert eines Unternehmens. Nach der Nettoeinkommenstheorie hat die Art und Weise, wie ein Unternehmen seine Kapitalkosten strukturiert, einen tiefgreifenden Einfluss auf seinen Marktwert. Die Kapitalkosten eines Unternehmens setzen sich aus Fremd- und Eigenkapital zusammen, wobei Eigenkapital in den meisten Fällen die bevorzugte Wertpapierart ist.
Anleger entscheiden sich für den Kauf von Aktien oder Anleihen eines Unternehmens, wenn sie relativ zuversichtlich sind, dass die Investition eine Rendite erzielen wird. Das Geld, das ein Unternehmen für die Ausgabe von Aktien und Anleihen erhält, wird als Kapital bezeichnet, das das Unternehmen letztendlich kostet, wenn es seinen Anlegern Zinsen zahlen muss. Diese Theorie versucht zu erklären, ob sich die Emission eines höheren Anteils einer einzelnen Kapitalart auf die Fähigkeit des Unternehmens auswirkt, mehr Investoren zu gewinnen. Einige Finanzexperten glauben beispielsweise, dass die Ausgabe eines höheren Anteils von Anleihen gegenüber Aktien den langfristigen Aktienwert eines Unternehmens verringert.
Die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital eines Unternehmens hat keinen Einfluss auf seinen Aktienkurs nach der Theorie der Nettobetriebseinkommenskosten der Kapitaltheorie. Diese Theorie besagt, dass der finanzielle Wert eines Unternehmens unabhängig von der Zusammensetzung der Kapitalstruktur gleich ist. Zum Beispiel wird der Kurs der Aktien eines Unternehmens gleich sein, egal ob 60 Prozent Aktien auf 40 Prozent Anleihen oder 90 Prozent Anleihen auf 10 Prozent Aktien ausgegeben werden. Auch wenn der Mix der Struktur im Zeitverlauf schwankt, hat dies keinen Einfluss auf den Marktwert des Unternehmens.
Eine andere Art der Kapitalkostentheorie – die Nettoeinkommenstheorie – verfolgt den entgegengesetzten Ansatz der Nettobetriebseinkommenstheorie. Wie viel Fremd- und Eigenkapital ein Unternehmen beschließt, um seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren, wird nach dieser Theorie seinen Aktienkurs stark beeinflussen. Die Nettoeinkommenstheorie nimmt den Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens und addiert ihn zum Gesamtwert der Schulden des Unternehmens. Das Betriebseinkommen oder das Einkommen vor Zinsen und Steuern wird durch den Wert seines vorhandenen Kapitals geteilt, um seine prozentualen Kosten zu erhalten.
Während einige Unternehmen es vorziehen, einer bestimmten Kapitalkostentheorie zu folgen, versuchen viele, eine Struktur aufrechtzuerhalten, die ihre Kosten minimiert und alle Steuervorteile erhöht. Zinszahlungen auf Fremdkapitalkosten können vom Bruttoeinkommen eines Unternehmens abgezogen werden und mindern seine Steuerpflicht. Die Emission einer größeren Anzahl von Anleihen birgt ein höheres langfristiges Risiko, da Fremdkapital Vorrang vor Eigenkapital hat, wenn ein Unternehmen Insolvenzschutz beantragt.