Un livre public est une liste complète des ordres passés par le public pour acheter ou vendre des titres. Le nom est un peu trompeur, car le livre lui-même est en fait fermé. Le «public» est une référence au fait qu’il contient des commandes du public, et non à la disponibilité publique du contenu. Certaines bourses peuvent utiliser une terminologie différente pour désigner le livre public. Au Chicago Board of Options Exchange (CBOE), par exemple, le livre public est connu sous le nom d’officiel du carnet d’ordres.
Généralement, un livre public contient des ordres à cours limité. Les ordres limités sont des ordres avec des paramètres stricts; passer un ordre limité permet à quelqu’un de spécifier un prix d’achat maximum et un prix de vente minimum pour un titre donné. Ces limites empêchent les gens de subir des pertes. Cependant, ils peuvent également rendre difficile l’exécution d’une commande. Si quelqu’un demande trop ou offre trop peu, un ordre peut rester inachevé jusqu’à ce que le marché change ou que l’investisseur accepte de modifier les limites pour faciliter une transaction.
Cette liste est maintenue par un spécialiste ou un membre du personnel connu sous le nom de responsable du carnet de commandes – à ne pas confondre avec le nom alternatif du livre public utilisé au CBOE. Lorsque les membres du public passent des commandes, le spécialiste note la taille de la commande et les spécifications. Ces informations sont utilisées pour exécuter les commandes, et une fois exécutées, une commande est retirée du livre public.
Les market makers qui facilitent l’exécution des commandes ont accès aux offres les plus élevées et aux prix demandés les plus bas du livre public. Cela leur permet de disposer d’informations qu’ils peuvent utiliser pour conclure des transactions, en mettant en relation des personnes souhaitant acheter des titres avec des personnes souhaitant les vendre et vice versa. Les détails tels que la taille des commandes et le nombre de commandes dans le livre public, cependant, sont fermés et disponibles uniquement pour le membre du personnel qui tient le livre.
À tout moment, le livre public fournit des informations sur les commandes actuellement non exécutées. Lorsque le marché évolue rapidement, les commandes peuvent se déplacer rapidement dans le livre, car les gens trouvent rapidement des acheteurs et des vendeurs. Dans un marché lent, les commandes peuvent rester sur le livre tandis que le spécialiste s’efforce de trouver un preneur. Le teneur de marché peut jouer un rôle clé dans ce processus en faisant correspondre et vendre des ordres et en facilitant les transactions pour maintenir le marché en mouvement.