Les obligations à coupon zéro sont des émissions obligataires qui fonctionnent d’une manière très différente de l’obligation habituelle portant intérêt. Plutôt que d’offrir des paiements d’intérêts périodiques pour la durée de l’obligation, les obligations à coupon zéro sont achetées à un prix inférieur à la valeur nominale et ne sont pas remboursables avant la date d’échéance. Malgré cette approche différente, il existe en fait plusieurs raisons pour lesquelles une obligation à coupon zéro pourrait être un investissement idéal.
Parfois appelée obligation sans coupon, l’idée derrière une obligation à coupon zéro est de fournir la possibilité d’acheter des obligations à un prix inférieur à la valeur nominale de l’obligation. En échange du paiement initial de ce taux réduit, le détenteur de l’obligation se voit offrir un taux d’intérêt qui, à terme, produira un rendement au moins égal à la valeur nominale, et éventuellement un peu plus. Considérées comme l’un des types d’émissions obligataires les plus sûrs, les obligations à coupon zéro sont un excellent moyen de lever des fonds pour financer un projet qui devrait produire des bénéfices bien avant la date d’échéance des obligations.
Il est important de noter que les intérêts sur les obligations à coupon zéro ne sont pas payés progressivement au détenteur de l’obligation. Au lieu de cela, les intérêts sont calculés sur une base récurrente. En général, l’intérêt est composé sur une base annuelle ou semestrielle, le taux d’intérêt étant ajouté au compte sans coupons. Ce processus se poursuit jusqu’à ce que les obligations à coupon zéro atteignent leur échéance. À ce stade, le détenteur de l’obligation reçoit le prix d’achat initial de l’obligation, plus tous les intérêts courus sur la durée de vie de l’obligation.
Dans certains cas, les obligations à coupon zéro ne présentent aucun intérêt. Il est possible d’offrir une obligation à un prix qui est décoté de la valeur nominale. En retour, le détenteur de l’obligation percevra un montant égal à la valeur nominale de l’obligation au moment de l’échéance. Certains investisseurs préfèrent ce montage à l’acquisition décotée majorée des intérêts cumulés, car le remboursement à pleine valeur nominale permet à l’avance de savoir exactement quel sera le retour sur investissement in fine.