L’hypoth?se des attentes est une th?orie sur la fa?on dont les march?s d?terminent les taux d’int?r?t ? long terme sur les actifs bas?s sur la dette. La th?orie est simplement que les taux sont d?termin?s par les attentes ? court terme plus un montant suppl?mentaire fixe pour refl?ter le risque accru inh?rent ? long terme. La plupart des tests de l’hypoth?se des attentes ne le confirment pas, mais les raisons en sont contest?es.
Cette hypoth?se porte sur les taux d’int?r?t, qui peuvent ?tre envisag?s sous deux angles. Ce sont les taux d’int?r?t que les investisseurs recevront en achetant un actif. ? leur tour, ce sont ?galement les taux d’int?r?t que l’?metteur d’origine de l’actif, comme une soci?t? ou un gouvernement, doit payer pour emprunter de cette mani?re.
Dans la plupart des cas, l’hypoth?se des attentes n’est pas tant un outil de pr?diction qu’un moyen de dire quelle devrait ?tre la relation entre les taux connus. En g?n?ral, les taux ? court et ? long terme pour un actif particulier, ou diff?rentes formes du m?me actif, telles qu’une obligation ? 1 an et une obligation ? 3 ans, sont d?j? connus. Cela signifie que nous pouvons dire imm?diatement si l’hypoth?se des attentes est correcte.
La formule pr?cise utilis?e dans une hypoth?se d’anticipation varie d’un cas ? l’autre. Il existe un principe constant, ? savoir que les taux ? court et ? long terme varient d’un niveau fixe. La logique est que tous les facteurs qui affectent le taux ? court terme s’appliquent au taux ? long terme, mais que le taux ? long terme inclut ?galement une ? prime ? pour couvrir l’incertitude, par exemple la p?riode plus longue pendant laquelle l’?metteur peut faire d?faut.
Comme de nombreuses ?tudes montrent que l’hypoth?se des attentes n’est pas confirm?e par la r?alit?, sa fonction principale est de servir de point de d?part ? un puzzle ?conomique. Les ?conomistes pensent que comprendre pourquoi l’hypoth?se n’est pas v?rifi?e peut aider ? mieux comprendre le fonctionnement r?el des march?s. Une th?orie est que, bien que le raisonnement de base de l’hypoth?se des attentes soit valide, la ??prime?? n’est pas coh?rente et change plut?t au fil du temps, peut-?tre ? des rythmes variables. Une autre th?orie est que l’hypoth?se suppose ? tort qu’il est possible de pr?voir avec pr?cision les taux ? court terme, alors qu’en r?alit? il y a trop de facteurs variables en jeu pour le faire.
Certaines ?tudes sugg?rent que l’hypoth?se s’av?re plus pr?cise ? mesure que la p?riode de temps des taux ? long terme augmente. ? premi?re vue, cela peut sembler contre-intuitif car il y a plus de possibilit?s de variation. Dans la pratique, il se peut qu’une p?riode plus longue laisse plus de temps pour corriger les imperfections du march? et pour que les investisseurs obtiennent des informations suppl?mentaires, ce qui signifie que la demande et l’offre s’?quilibrent pour produire un taux d’int?r?t plus pr?visible.
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