La structure du capital d’une entreprise est la combinaison de sources de financement qui lui procurent un revenu à long terme. Chaque entreprise utilise une combinaison différente de sources de financement à long terme, mais des modèles de structure du capital rudimentaires donnent aux gestionnaires financiers une base et une orientation. Les modèles de structure du capital comprennent le modèle de dépendance, le modèle d’indépendance, les modèles modérés et le modèle d’ordre hiérarchique.
Les éléments de base des modèles de structure du capital comprennent le financement par emprunt et le financement par capitaux propres. Le financement par emprunt prend généralement la forme de prêts et d’obligations et de financement par actions, également appelé financement d’investissement, qui comprend différents types d’actions. Les différences dans les modèles de structure du capital sont fondées sur les effets potentiels du financement par emprunt sur le financement par capitaux propres. La base de chaque modèle est une théorie différente des effets de la dette.
Les modèles de dépendance découlent de la théorie selon laquelle les capitaux propres sont toujours affectés par le financement par emprunt, et tout montant de dette contractée augmente le coût du capital. Dans ce modèle, tout revenu net que la société gagne devrait correspondre à la valeur marchande totale des actions ordinaires de la société. Cela maintient une relation parfaite entre le revenu et les capitaux propres, mais, dans les marchés qui fonctionnent, cette relation parfaite n’existe presque jamais. Au lieu de cela, le modèle de dépendance peut être utilisé comme base pour la structure du capital.
De même, la plupart des entreprises ne seraient pas en mesure de suivre le modèle d’indépendance, qui théorise qu’aucun montant de dette ne peut affecter les capitaux propres d’une entreprise. Par exemple, une entreprise peut émettre des obligations et utiliser le capital de ces obligations pour verser des dividendes en actions plus élevés. Dans d’autres modèles, une augmentation de la vente d’actions serait liée à l’augmentation des dividendes et à l’augmentation de la dette, mais ce modèle ne relie pas les bénéfices à la dette. Le modèle d’indépendance fonctionne d’une autre manière, refusant de reconnaître l’impact négatif de l’endettement sur la capacité de l’entreprise à lever des fonds propres.
Étant donné que les modèles de structure du capital de dépendance et d’indépendance sont extrêmes, de nombreuses entreprises utilisent une structure financière modérée. Certaines entreprises utilisent un bouclier fiscal pour se prémunir contre la hausse du coût de la dette. D’autres entreprises peuvent utiliser le modèle d’indépendance sur une base théorique, tout en conservant un calcul courant de la possibilité de faillite ou de faillite en raison du financement par emprunt. Si le risque devient trop élevé, l’entreprise peut changer de modèle ou réduire son endettement.
Le modèle d’ordre hiérarchique dicte qu’une entreprise utilise les moyens les moins chers pour lever des capitaux en premier, en passant lentement à des capitaux plus chers si nécessaire. Par exemple, selon la théorie de l’ordre hiérarchique, une entreprise peut d’abord dépenser des capitaux propres, puis des revenus, puis débiter du capital, si cela est absolument nécessaire. Le capital d’emprunt est levé et dépensé en dernier car il s’agit souvent de la forme de financement la plus coûteuse.