L’une des premières choses à comprendre à propos de la théorie de la tarification d’arbitrage est que le concept a à voir avec le processus de tarification des actifs. Essentiellement, la théorie des prix d’arbitrage, ou APT en abrégé, aide à établir le modèle de prix pour diverses actions. Voici quelques informations sur la théorie des prix d’arbitrage et pourquoi ce concept est si utile pour déterminer le modèle de tarification pour l’achat et la vente d’actions.
Développé par l’économiste Stephen Ross en 1976, le principe sous-jacent de la théorie des prix implique la reconnaissance que le rendement anticipé de tout actif peut être représenté sous la forme d’un calcul linéaire des facteurs macro-économiques pertinents en conjonction avec des indices de marché. On s’attend à ce qu’il y ait un certain taux de changement dans la plupart sinon tous les facteurs pertinents. L’exécution de scénarios à l’aide de ce modèle permet d’arriver à un prix qui correspond aux performances attendues de l’actif. Le résultat souhaité est que le prix de l’actif sera égal au prix prévu pour la fin de la période citée, le prix final étant actualisé au taux impliqué par le modèle de tarification des immobilisations. Il est entendu que si le prix de l’actif dérape, cet arbitrage contribuera à ramener le prix dans des périmètres raisonnables.
Dans l’application pratique, l’utilisation de la théorie des prix d’arbitrage peut très bien fonctionner lorsqu’il s’agit d’augmenter la valeur à long terme d’un portefeuille d’actions. Par exemple, l’utilisation de l’APT lorsque le prix actuel est très bas entraînerait un processus simple qui produirait un rendement tout en gardant le portefeuille en sécurité. La première étape serait de vendre le portefeuille à découvert, puis d’acheter l’actif à bas prix avec le produit. À la fin de la période, l’actif à bas prix, dont la valeur aura augmenté, serait vendu et le produit utilisé pour racheter le portefeuille qui a été récemment vendu. Cette stratégie se traduit généralement par un montant modeste de revenus pour l’investisseur.
Une stratégie similaire est employée lorsque le prix actuel est élevé. Dans cet ensemble de circonstances, l’investisseur vendrait à découvert l’actif cher et utiliserait le produit pour acheter le portefeuille. À la fin de la période, l’investisseur vendrait alors le portefeuille, utiliserait une partie du produit pour racheter l’actif cher et une fois de plus faire un profit de la transaction.
L’utilisation de la théorie des prix d’arbitrage est très courante sur le marché boursier d’aujourd’hui. À certains égards, l’utilisation de la théorie est encore plus répandue que jamais, car plus d’investisseurs ont accès à des informations en temps réel via des méthodes en ligne qu’à tout autre moment de l’histoire du trading. En tant que moyen d’analyser les conditions actuelles et de réagir en conséquence, la théorie des prix d’arbitrage a de solides antécédents de performance et sera sans aucun doute utilisée par les investisseurs et les analystes pendant de nombreuses années à venir.