Les hedge funds sont parmi les véhicules d’investissement les plus sophistiqués dans les services financiers, et ces véhicules d’investissement sont supervisés par certains des meilleurs traders au monde. Les gestionnaires de fonds prennent souvent des risques excessifs pour tenter de créer des profits anormalement élevés. L’arbitrage obligataire est l’une de ces stratégies risquées que les hedge funds ont historiquement utilisées. Dans cette stratégie, les gestionnaires de fonds tentent de tirer parti des inefficacités de tarification des obligations, qui sont des titres de créance émis par des sociétés, des gouvernements ou des municipalités appartenant à la classe d’actifs à revenu fixe.
L’investissement dans l’arbitrage de titres à revenu fixe n’est pas pour les âmes sensibles, ni pour le trader inexpérimenté. Les traders professionnels investissent sur les marchés financiers pendant des années avant d’acquérir l’expérience qui permet à ces investisseurs de reconnaître les opportunités dans l’arbitrage de titres à revenu fixe. Même dans ce cas, seuls les traders les plus avertis ont le discernement nécessaire pour identifier un écart de prix dans un instrument financier qui pourrait se produire non seulement dans les obligations mais aussi dans les instruments dérivés, y compris les options et les contrats à terme. Le processus nécessite l’identification d’un écart de valeur potentiel dans un instrument à revenu fixe, le démantèlement de l’instrument de dette et l’analyse de sa véritable valeur avant de reconstruire et de répondre en appliquant la transaction.
En cas de succès, le trading d’arbitrage sur titres à revenu fixe peut être très gratifiant pour les traders et peut générer des profits lucratifs. Cette stratégie de trading est également controversée dans certains cercles et a été accusée d’avoir déclenché des inefficacités sur d’autres marchés et titres financiers. Afin d’optimiser les rendements, les traders peuvent ajouter un effet de levier, ou une dette, aux transactions individuelles en empruntant de l’argent à un courtier principal. Si le commerce tourne mal, cependant, les pertes sont amplifiées de la même manière.
Long Term Capital Management était un fonds de couverture qui se négociait en utilisant l’arbitrage des titres à revenu fixe et a été accusé d’avoir presque déclenché une crise financière sur les marchés mondiaux à la fin des années 1990. Les problèmes ont commencé après que des couches de dette ont été ajoutées aux transactions, et les marchés des titres à revenu fixe ont pris une tournure inattendue lorsque la Russie a fait défaut sur la dette et a laissé la société de fonds spéculatifs incapable de couvrir ses positions. Le gouvernement américain est intervenu pour empêcher un échec colossal du système financier, mais le hedge fund a été fermé.
Les gestionnaires de fonds spéculatifs professionnels ne sont pas connus pour divulguer des secrets commerciaux, mais il existe des indices sectoriels qui suivent la performance des fonds d’arbitrage à revenu fixe. Ces indices suivent les rendements ou les pertes mensuels et annuels en fonction du nombre de gestionnaires de fonds qui choisissent de rendre compte du rendement du portefeuille à la société de l’indice. La performance d’un indice d’arbitrage donne aux participants du marché une idée du succès de cette stratégie de trading dans différentes conditions de marché.