Les swaps de rendement total sont une stratégie dans laquelle chaque partie reçoit un certain type de taux ou de rendement sur un actif de référence particulier. Les hedge funds sont l’un des types d’investissements financiers les plus courants qui utilisent ce type d’arrangement. Le swap est généralement classé comme une forme de dérivé de crédit, bien que le processus ne corresponde pas exactement à la définition de travail habituelle pour ce type de dérivé.
Dans une stratégie de swap sur rendement total, l’une des parties participantes recevra des paiements d’intérêts sur le fonds spéculatif. Les paiements d’intérêts comprennent les gains et les pertes en capital pour la période citée. L’autre partie à la transaction recevra une sorte de taux fixe ou variable en compensation de sa participation. Habituellement, les taux variables sont basés sur le LIBOR actuel. Un écart prédéterminé entre les parties au moment de la conclusion de la transaction permet de maintenir l’équilibre entre les partenaires dans des périmètres raisonnables.
Si un swap de rendement total est parfois considéré comme un dérivé de crédit, ce n’est pas le cas, du moins au sens classique du terme. Un swap de rendement total comporte à la fois un risque de crédit et un risque de marché. Cela diffère d’un dérivé de crédit traditionnel où le double risque ne fait pas partie de la structure ou du fonctionnement du dérivé.
L’utilisation d’un swap de rendement total est très courante avec les hedge funds. Cela peut aider à créer un certain effet de levier avec les actifs de référence utilisés dans le swap. Les investisseurs peuvent bénéficier de l’une des deux façons avec le swap de rendement total. Une partie pourra profiter de l’avantage de posséder l’actif sans avoir à l’inscrire sur un bilan. L’autre partie porte les actifs sur un bilan, mais bénéficie d’une protection contre tout degré de perte sur l’actif de référence.
Les banques sont un bon exemple d’investisseurs qui trouvent que le swap de rendement total est une bonne décision. Parce qu’il y a un avantage de coût de financement attrayant, une banque peut profiter des avantages sans avoir à engager beaucoup de liquidités pour acquérir l’actif de référence.