Une courbe de rendement des entreprises est une mesure des rendements attendus des investissements pour les obligations de sociétés sur une période donnée. Ces rendements dépendent à la fois des taux d’intérêt offerts aux investisseurs qui achètent les obligations et de la durée de détention des obligations, également appelée leur échéance. La représentation graphique de la courbe de rendement des entreprises montrera comment les taux d’intérêt, l’échéance et les rendements sont liés sur une période donnée, créant une ligne courbe sur le graphique. Il est important de mesurer les rendements des entreprises par rapport aux rendements des obligations du Trésor sans risque, la différence entre les deux étant connue sous le nom de spread de crédit.
Les obligations sont des instruments financiers privilégiés par les investisseurs, car ils renvoient des paiements réguliers appelés titres à revenu fixe. Dans la plupart des cas, un investisseur achète une obligation en sachant que ce prix, appelé principal, sera remboursé à la fin de la durée de l’obligation. L’investisseur recevra également des paiements d’intérêts réguliers pour la durée de vie de l’obligation à un taux prédéterminé connu sous le nom de coupon. Le rendement est le montant du rendement que l’investisseur obtient de l’obligation. Les investisseurs dans les entreprises doivent se préoccuper de la courbe de rendement des entreprises.
Cette courbe de rendement est déterminée par le montant du rendement que les investisseurs obtiennent des obligations de sociétés au fil du temps. Dans la plupart des cas, les investisseurs sont récompensés par des rendements plus élevés s’ils détiennent des obligations à plus longue échéance au lieu de plus courtes. En effet, l’investisseur prend un plus grand risque que son principal ne soit pas remboursé par une obligation à long terme. En outre, les taux d’intérêt augmenteront probablement au cours de cette longue période, ce qui signifie que l’investisseur doit également être compensé pour la perte de valeur que son obligation subirait avec la hausse des taux.
La représentation graphique de la courbe de rendement des entreprises nécessite de placer le rendement sur l’axe vertical et l’échéance sur l’axe horizontal. Une ligne en pente sera créée au fur et à mesure que les différentes figures sont tracées dans le graphique. Dans la plupart des cas, la courbe d’entreprise montera verticalement avant de se courber à un angle horizontal qui se stabilise ensuite. C’est ce qu’on appelle une courbe de rendement normale, mais des écarts peuvent survenir en fonction des conditions économiques.
Lors de l’examen de la courbe des taux des entreprises, il est sage de la comparer à une courbe de référence tirée d’un investissement avec peu de risque. Les titres du Trésor sont généralement la référence dans ce cas, car ils sont généralement adossés à des fonds publics. En revanche, les obligations de sociétés paient généralement des taux d’intérêt plus élevés aux investisseurs en raison du risque que les sociétés ne parviennent pas à s’acquitter de leurs obligations. Cela crée une séparation sur un graphique, connu sous le nom de spread de crédit, entre la courbe d’entreprise et l’indice de référence. Les investisseurs doivent déterminer si la taille de l’écart de crédit fait que les obligations de sociétés valent le risque.