La ligne de marché de la sécurité, également connue sous le nom de SML et appelée ligne caractéristique, est le graphique d’une ligne risque-rendement. La ligne, qui est un produit du modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM), représente la relation entre le risque de marché et le rendement attendu. Les analystes l’utilisent pour comparer les rendements des investissements avec différents portefeuilles. Plus précisément, la ligne aide les analystes à discerner ce qu’est un niveau de risque raisonnable par rapport à un certain niveau de rendement. Il est couramment utilisé par les gestionnaires de portefeuille à la recherche d’actifs supplémentaires à ajouter au portefeuille.
Les investisseurs veulent généralement deux choses d’un actif – aucun risque et beaucoup de rendement – mais cette combinaison est difficile à trouver. À ce titre, les gestionnaires de portefeuille utilisent des outils pour les aider à déterminer les meilleurs prix pour les actifs. La ligne de marché de la sécurité est un outil visuel qui aide les gestionnaires et les analystes à déterminer si un actif est sur ou sous-évalué sur le marché, ce qui conduit finalement à une meilleure prise de décision et à un portefeuille plus rentable.
Le CAPM est utilisé pour déterminer le rendement d’un actif particulier. La formule est Ks = Krf + B (Km – Krf), où Ks est le taux de rendement d’un titre donné, Krf est le taux de rendement sans risque, Km est le taux de rendement moyen du marché et B est bêta. Le bêta représente un risque non diversifié; c’est-à-dire le risque qui ne peut pas être diversifié en détenant un portefeuille d’actions. Basée sur la version bêta, la ligne de marché de la sécurité commence par le taux sans risque, ou risque zéro, et se déplace vers le haut et vers la droite. Un investissement à faible risque est situé au début de la ligne, donc plus un investissement est élevé, plus la sécurité est risquée.
Si la ligne pour un titre individuel est au-dessus de la ligne du marché des titres de portefeuille, cela indique que l’action est sous-évaluée. Si le stock est tracé en dessous, cela signifie que le stock est surévalué. Dans le premier cas, l’investisseur peut s’attendre à un rendement supérieur compte tenu du niveau de risque; dans ce dernier cas, l’investisseur peut s’attendre à obtenir un rendement moindre que des titres comparables présentant le même niveau de risque. En d’autres termes, la SML aide les gérants de portefeuille à déterminer le niveau de rendement optimal compte tenu d’un certain niveau de risque. Il peut également changer en raison de facteurs macro-économiques tels que la croissance de l’économie, les changements des conditions des marchés financiers mondiaux et l’inflation.