Une option down-and-out est un type d’option dans lequel l’investisseur qui détient l’option ne peut pas l’exercer si le prix du titre sous-jacent à l’option tombe en dessous d’un certain niveau. Ce niveau inférieur est la barrière, c’est pourquoi cette option est également connue sous le nom de barrière descendante. Essentiellement, l’option devient sans valeur une fois que le prix tombe en dessous de la barrière prédéterminée, rendant tous les mouvements de prix futurs du sous-jacent inutiles une fois la barrière atteinte. Étant donné que l’existence d’une barrière avec une option descendante la rend beaucoup plus risquée, elle peut généralement être achetée avec une réduction par rapport à d’autres options.
Les options sont des véhicules d’investissement qui permettent aux investisseurs de spéculer sur le prix d’un titre sous-jacent, qui est généralement une action, sans en être réellement propriétaire. Il existe des options d’achat, qui donnent au propriétaire le droit d’acheter des actions, et des options de vente, qui donnent au propriétaire le droit de vendre des actions. Normalement, une option peut être exercée une fois que l’action sous-jacente atteint un prix d’exercice prédéterminé. Les options de barrière, cependant, ajoutent un deuxième niveau de prix qui prend également en compte la valeur de l’option. Un type d’option de barrière est une option descendante.
Les caractéristiques distinctives d’une option down-and-out sont que le prix de la barrière est fixé en dessous du prix actuel de l’action et que l’option devient invalide une fois que la barrière est atteinte. Par exemple, une option d’achat down-and-out peut avoir un prix actuel pour le sous-jacent de 130 USD par action, un prix d’exercice de 150 USD par action et un prix barrière de 100 USD par action. Si le prix tombe en dessous de 100 USD par action, l’option d’achat descend et disparaît et est invalide, même si le prix dépasse par la suite le prix d’exercice de 150 USD.
En raison de la façon dont une option down-and-out est structurée, le vendeur de l’option peut bénéficier de deux manières. Premièrement, le prix sous-jacent pourrait ne pas atteindre le cours de l’action avant l’expiration du contrat d’option. De plus, le prix peut atteindre l’option barrière. Ces deux conclusions signifient que le vendeur d’option aura une option sans valeur, ce qui signifie que le vendeur empoche la prime payée par l’acheteur et n’a aucune autre obligation.
Étant donné que les deux résultats négatifs possibles pour l’acheteur atténuent la valeur d’une option descendante, un acheteur doit avoir une sorte de compensation. En conséquence, ces options ont souvent un prix inférieur à celui des options qui n’ont pas de barrières. Les primes des options down-and-out dépendent également de la relation entre le cours de l’action et le prix d’exercice et la barrière, ainsi que de la volatilité de l’action.