Il teorema di separazione è un principio usato in economia. Funziona sulla base del fatto che, ai fini della valutazione di un mercato, si presume che ciascun imprenditore miri a massimizzare il valore della propria attività. In realtà, gli imprenditori possono avere obiettivi diversi, come entrare in nuovi mercati o realizzare cambiamenti sociali. Il teorema di separazione tiene conto di questi atteggiamenti personali.
Vi sono tre ipotesi chiave nel teorema di separazione. Il primo è che un’azienda prende decisioni di investimento razionalmente, il che significa che non è influenzata da credenze personali. Il secondo è che un’impresa prende le sue decisioni di investimento in linea di principio senza essere influenzata dalla disponibilità di finanziamenti: vale a dire che decide cosa deve essere fatto e quindi come pagarlo, piuttosto che vedere quali soldi sono disponibili e poi come per usarlo. La terza chiave è che un calcolo del valore di un progetto non tiene conto dei tipi di finanziamento utilizzati.
È importante notare che il teorema di separazione non è progettato per essere una base ragionevole da cui le singole imprese possono prendere decisioni. Ad esempio, in realtà un’impresa spesso rifiuta un’opportunità di investimento in conto capitale perché non sembra avere un buon valore quando si tiene conto dei pagamenti di interessi necessari su un prestito per finanziare l’opportunità. Il teorema viene invece utilizzato per calcoli e teorie che si applicano a un intero mercato, il che richiede agli economisti di fare ipotesi su come le singole imprese potranno prendere decisioni. Il teorema prende il nome perché mira a separare le caratteristiche individuali dal comportamento generale di un mercato.
Esistono numerose ragioni per cui un’azienda dovrebbe agire diversamente nella realtà rispetto a se il teorema di separazione fosse applicato nella realtà. Un’azienda potrebbe aprire uffici in una posizione meno redditizia perché il proprietario aveva un attaccamento emotivo alla zona. Un imprenditore può rifiutare un’opzione che ha il valore più potenziale a causa di preoccupazioni etiche. Ogni singolo imprenditore avrà atteggiamenti diversi e tolleranza nei confronti dei rischi connessi alle opzioni di investimento disponibili.
Il teorema è comunemente indicato come teorema di separazione di Fisher. Questo nome deriva dall’economista Irving Fisher, che ha sviluppato l’idea. Era noto soprattutto per le sue teorie sul modo in cui i prezzi potevano essere influenzati dalla quantità di denaro in circolazione in un’economia piuttosto che semplicemente dalla domanda intrinseca e dall’offerta del bene o servizio in questione.