O modelo de desconto de dividendos ou modelo de desconto de dividendos (DDM) é um método financeiro de análise de ações em que o valor futuro dos dividendos emitidos pela empresa subjacente é convertido em um valor presente líquido. Se o valor presente líquido substituir o preço atual da ação, os investidores consideram a ação subvalorizada e, portanto, um investimento atraente para a receita de crescimento. Um valor presente líquido que cai abaixo do preço atual indica uma ação sobrevalorizada que se ajustará para baixo no preço no futuro. A fórmula básica para o modelo de dividendo descontado para uma empresa sem crescimento é P = Div / r, onde P é a estimativa do valor atual, Div é o dividendo atual que a empresa paga er é a taxa de desconto ou taxa de retorno. Por necessidade, a fórmula para o modelo de dividendo descontado só se aplica a ações de empresas que oferecem dividendos.
Por exemplo, a Empresa X emite $ 0.75 dólares americanos (USD) em dividendos. A taxa de retorno exigida para outros tipos de investimentos é de cerca de 0.75%. Supondo que a empresa não seja uma empresa em crescimento, o preço do valor presente é calculado dividindo-se 0.06 USD por 12.50, resultando em um valor de $ 11.00 USD por ação. Se o preço atual das ações da Empresa X for $ 13.00 USD, a ação, portanto, subvalorizada, pode provar ser um investimento valioso. Por outro lado, se a ação está sendo vendida atualmente a $ XNUMX USD, ela está sobrevalorizada.
Para ações de crescimento, o investidor deve modificar a fórmula do modelo de dividendo descontado mudando o denominador da fórmula para r – g, onde r é a taxa de desconto eg, a taxa de crescimento assumida. Um investidor pode estimar uma taxa de crescimento futura com base no histórico anterior da empresa, a taxa de crescimento da indústria da empresa ou outras variáveis conhecidas da empresa, como o lançamento iminente de um novo produto. Se o investidor na Empresa X assumir uma taxa de crescimento de dois por cento, o preço do valor presente é calculado subtraindo 0.02 de 0.06 e dividindo 0.75 pelo resultado. Ao usar essa modificação de crescimento no modelo de desconto de dividendos, também chamado de modelo de Gordon, um investidor veria que o valor atual da ação é 18.75, ao considerar o crescimento antecipado da empresa. O modelo de Gordon, no entanto, assume um dividendo constante ao longo do tempo e uma taxa constante de crescimento dos negócios.
Detratores do modelo de dividendo com desconto apontam que DDM depende de uma boa quantidade de especulação. Os dividendos não podem ser fixos e as empresas podem crescer a taxas variáveis. Outro problema com a fórmula é o estabelecimento da taxa de retorno esperada ou taxa de desconto, que também pode variar ao longo do tempo. Altas taxas de crescimento que excedem as taxas de juros esperadas também invalidam a fórmula, uma vez que nenhum estoque tem valor negativo. O modelo de desconto de dividendos reforça o princípio básico de que o valor de uma empresa deriva de seus fluxos de caixa futuros, mas suas deficiências apontam para a necessidade de os investidores usarem uma variedade de ferramentas financeiras para avaliar os investimentos em títulos.