Uma liquidação vinculada contínua é o processo de liquidação de transações cambiais cooperativamente entre os principais bancos para reduzir o risco de liquidação. Desde 2002, CLS Group Holdings, ou CLS, uma entidade de propriedade de algumas das principais instituições financeiras do mundo, elimina o risco de liquidação para transações que processa por meio de um mecanismo de pagamento contra pagamento que garante o pagamento simultâneo de ambas as moedas em uma transação de câmbio. Todas as transações processadas no sistema são compensadas, resultando assim em uma redução substancial no número de pagamentos entre bancos e no custo de fazer os pagamentos concluídos.
Uma transação cambial envolve o pagamento de uma moeda por uma parte em troca do pagamento de uma moeda diferente por outra parte. Se os dois pagamentos não acontecerem ao mesmo tempo, existe o risco de uma parte concluir o pagamento de uma moeda e a outra parte deixar de fazê-lo, como pode acontecer se um dos bancos que lidam com a transação entrar em default antes da transação está completo. O sistema de liquidação interligada contínua foi desenvolvido para eliminar esse risco. Dados os enormes volumes de moedas negociadas diariamente, as falhas cambiais podem ter um grande impacto no sistema financeiro internacional.
O sistema de liquidação interligado contínuo opera em Londres, onde pode ser mais eficaz em responder às exigências dos mercados financeiros em todo o mundo. Uma janela de liquidação de cinco horas é usada para sobrepor os horários de funcionamento dessas instituições. O período de liquidação começa às 7h00, hora da Europa Central, e termina ao meio-dia. O CLS negocia em 17 moedas e liquida mais da metade de todas as transações em moeda estrangeira em todo o mundo.
O CLS mantém contas de liquidação bruta em tempo real (LBTR) nos bancos centrais participantes. Os membros do acordo, ou seja, os acionistas do CLS, mantêm contas em várias moedas no CLS. Os membros enviam instruções para transações de câmbio e o CLS as compara e valida ambos os lados da troca. As liquidações são processadas apenas para transações nas quais os membros tenham fundos adequados na moeda apropriada e liquidez suficiente para completar o pagamento. Se uma das partes da transação não tiver fundos suficientes, o sistema de liquidação vinculado contínuo retém essa transação até o próximo ciclo, quando será verificado novamente quanto à disponibilidade de fundos.
Os membros da liquidação são notificados dos pagamentos necessários a serem liquidados em um determinado dia com base em sua posição líquida em cada moeda. As transferências não são necessárias para cada transação processada, mas são feitas com base nos fundos totais necessários para todos os pagamentos validados e finalizados dentro de um limite mínimo de liquidez estabelecido pelo CLS. O sistema de liquidação vinculada contínua reduz as exigências dos membros da liquidação para garantias em contas LBTR e saldos mantidos nos bancos centrais, mas exige liquidez suficiente para o processamento das transações de câmbio durante o ciclo.
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