Um certificado de passagem é uma forma de título de renda fixa que permite ao detentor do certificado receber dinheiro. Na maioria dos casos, esse tipo de título de renda fixa vem na forma de hipotecas colocadas juntas em um pacote de empréstimo securitizado. Por exemplo, bancos e outras instituições financeiras fornecem hipotecas para tomadores de empréstimos; as instituições então colocam um grupo dessas hipotecas em um grande investimento e o vendem para outra instituição financeira. Os juros de todas essas hipotecas representam o certificado de passagem conforme o titular da nota recebe o dinheiro. Essa varredura de processo é bastante complexa e cria algumas dificuldades para as instituições financeiras envolvidas.
Hipotecas e empréstimos semelhantes se enquadram em uma classe de investimento comumente chamada de títulos lastreados em ativos. Por exemplo, quando um banco ou outra instituição financeira apresenta dinheiro aos tomadores de empréstimo para um item físico, o empréstimo é centralizado nesse item. A inadimplência ou a falta de pagamento do empréstimo associado ao item significa que o credor tem o direito de pegar esse item em vez de não pagamento. Se um banco ou outra instituição financeira empacotar esses empréstimos em um investimento securitizado, os investidores em potencial podem vê-los – como um certificado de repasse – como mais estáveis do que outros tipos de investimento. Outros tipos de opções securitizadas também podem funcionar para esses tipos de investimento.
Em algumas economias, pode haver uma empresa ou entidade patrocinada pelo governo que compra investimentos hipotecários securitizados ou certificados de repasse com frequência. O objetivo desta entidade é fornecer liquidez a bancos e instituições financeiras que possam continuar a conceder empréstimos e a emitir hipotecas a novos mutuários. Resumindo, esse processo continua perpetuamente, enquanto os tomadores de empréstimos precisarem de dinheiro para grandes itens que eles não podem comprar por meio do fluxo de caixa normal. Os juros dos pagamentos feitos nas hipotecas do instrumento securitizado vão para a compra do investimento.
Os investidores que compram um certificado de passagem podem pensar que esse investimento é mais seguro ou menos arriscado do que outros. O problema é que as hipotecas no instrumento securitizado podem não ser totalmente isentas de risco, entretanto. Por exemplo, quando uma hipoteca entra em default, o titular do instrumento securitizado perde dinheiro. Isso pode fazer com que o detentor – como uma grande entidade patrocinada pelo governo – não seja capaz de cobrir seus pagamentos ou custos associados aos negócios. Isso cria um ciclo decrescente de dinheiro no processo de compra e venda de um certificado de passagem.
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