Uma lacuna de retorno é a diferença entre o retorno realmente fornecido por um fundo mútuo e quanto aquele fundo teria ganhado se simplesmente tivesse mantido as participações que foram listadas mais recentemente. As informações sobre a diferença de retorno devem ser divulgadas ao público pelo menos duas vezes por ano, mas quase 50% dos fundos mútuos relatam essas informações trimestralmente. Um estudo publicado no New York Times em janeiro de 2006 descobriu que um fundo mútuo com um gap consistente de retorno positivo tem maior probabilidade de ter um desempenho favorável no futuro quando comparado a outro com um gap consistente de retorno negativo.
Este estudo foi realizado ao longo de um período de 20 anos e examinou as informações de gap de retorno de mais de 2,500 fundos mútuos de ações nacionais. Os resultados do estudo de gap de retorno não foram afetados pelo número de vezes que a informação da carteira foi divulgada. Durante o estudo, os pesquisadores criaram duas carteiras hipotéticas com base nas informações do gap de retorno. Um continha os 10% principais fundos com a lacuna de retorno mais consistente em relação ao ano anterior. A outra carteira continha os 10% com o pior desempenho do gap de retorno.
De 1985 a 2003, a primeira carteira venceu o mercado em média 3.8% ao ano. A outra carteira teve desempenho 4.4% pior. Essa diferença no desempenho é a que os maiores pesquisadores descobriram ao testar diferentes estratégias de seleção de fundos por um longo período de tempo.
Quando um fundo mútuo é comparado com sua lacuna de retorno, ele está sendo comparado com seu próprio desempenho exclusivo. Esta é uma mudança do método tradicional de avaliar o sucesso de um fundo mútuo, que era compará-lo com uma referência de mercado arbitrária. Com esse método mais antigo, um fundo mútuo pode parecer melhor ou pior do que realmente é, porque pode ser facilmente comparado com o índice errado.
Embora a lacuna de retorno não seja a única ferramenta que uma pessoa deve usar ao determinar quais fundos incluir em uma carteira, certamente deve ser levada em consideração. Além disso, pode ser o fator determinante ao decidir entre fundos que, de outra forma, parecem iguais em seu potencial de sucesso.
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