L’effetto del denaro sull’inflazione è stato oggetto di controversia tra gli economisti. Nello specifico, c’è poco consenso sugli effetti a breve termine di variazioni moderate dell’offerta di moneta. Tuttavia, ci sono alcuni collegamenti su cui la maggior parte degli economisti concorda. A lungo termine, l’offerta di moneta tende a determinare i tassi di inflazione. La rapida produzione di moneta causerà iperinflazione, o tassi di inflazione molto alti, anche a breve termine.
Gli economisti generalmente concordano sul fatto che l’effetto del denaro sull’inflazione a lungo termine è molto diretto. Quando i governi producono denaro più velocemente del tasso di crescita economica, ogni unità di valuta finisce per corrispondere a una porzione minore della ricchezza totale dell’economia. Ad esempio, se l’economia cresce del 20% in un periodo di tempo, ma l’offerta di moneta cresce del 30%, un’unità di valuta non avrà più il potere d’acquisto che aveva una volta. Una quantità di valuta tenderebbe a perdere il suo valore, e questa è la definizione di inflazione.
Inoltre, l’iperinflazione può verificarsi quando questi effetti sono osservati per un periodo di tempo molto più breve. Si ritiene inoltre che l’iperinflazione sia causata da un aumento sproporzionato dell’offerta di moneta. A volte i tassi di iperinflazione vengono indicati al mese invece che all’anno. Quando si verifica l’iperinflazione, i consumatori tendono a diffidare della valuta e cercheranno di convertire i loro soldi in beni tangibili, aggravando ulteriormente il problema dell’inflazione. Il paese africano dello Zimbabwe ha iniziato a sperimentare l’iperinflazione all’inizio degli anni 2000 e il deprezzamento del dollaro dello Zimbabwe è diventato così grave che il paese ha abbandonato completamente la valuta.
L’effetto a breve termine del denaro sull’inflazione è meno chiaro. Alcuni sostengono che l’effetto del denaro sull’inflazione a breve termine somigli all’effetto a lungo termine. Altri sostengono che fattori aggiuntivi possono avere un effetto significativo.
La prima visione dell’effetto a breve termine del denaro sull’inflazione è che è anche diretto. Questa teoria è stata sostenuta dagli economisti britannici Adam Smith e David Hume e dall’economista americano Milton Friedman. Poiché questi economisti credevano che la quantità di denaro fosse collegata all’inflazione, anche a breve termine, la loro teoria è spesso chiamata teoria quantitativa della moneta. La teoria quantitativa della moneta, in generale, sostiene che l’offerta di moneta è direttamente proporzionale ai livelli dei prezzi. I sostenitori di questa teoria spesso sostengono un’espansione limitata e controllata dell’offerta di moneta.
L’economista britannico John Maynard Keynes ha proposto che altri fattori in un’economia possono avere un effetto significativo sull’inflazione a breve termine. Keynes ha sottolineato che la modifica dell’offerta di moneta ha solo un effetto indiretto sui livelli generali dei prezzi e che fattori intermedi potrebbero, quindi, influenzare il risultato finale. Ad esempio, anche se l’offerta di moneta potrebbe cambiare, i datori di lavoro saranno riluttanti a cambiare frequentemente gli stipendi dei loro dipendenti. Un comportamento come questo può contribuire ai tassi di inflazione a breve termine.
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