Il mix di fonti di finanziamento a lungo termine di un’azienda è chiamato struttura del capitale. Questo finanziamento coinvolge tipicamente fonti di capitale a lungo termine, tra cui azioni ordinarie, azioni privilegiate e obbligazioni. Per mantenere basso il costo della raccolta di capitali, molte aziende sottoscrivono una politica di struttura del capitale. I sistemi variano da società a società, ma possono includere politiche come la ponderazione del capitale, la variabilità della leva finanziaria, i fondi di ammortamento, la progettazione della struttura finanziaria e la teoria della struttura del capitale.
Molti gestori finanziari utilizzano i calcoli della media ponderata come parte della politica della struttura del capitale dell’azienda perché tiene conto del costo della raccolta di ogni tipo di capitale. Un’azienda può essere in grado di assicurarsi più fondi facendo leva sul debito piuttosto che offrendo azioni, ma, a causa degli interessi e delle commissioni di rimborso, il debito potrebbe costare di più a lungo termine. Oppure potrebbe non esserlo. La valutazione di ciascuna fonte di capitale con il suo costo offre una visione del vero valore del denaro da ciascuna fonte di fondi all’interno della struttura del capitale.
Il grado di leva finanziaria assegnato a ciascuna fonte aiuta a quantificare la variabilità del peso finanziario del finanziamento del debito. Una società che utilizza una politica della struttura del capitale con effetto leva calcola che l’importo del debito influisce su altri aspetti della struttura del capitale, compresi i prezzi delle azioni. Quando si calcola la variabilità della leva finanziaria, un gestore finanziario generalmente cerca di determinare quanto l’aggiunta di nuovo debito influirà su altre fonti di capitale. L’effetto di un maggiore finanziamento del debito è spesso subordinato all’ammontare del debito già detenuto dalla società.
Le aziende che utilizzano le obbligazioni come fonte di denaro includono un fondo di ammortamento come parte della politica della struttura del capitale. Un fondo di ammortamento è una riserva di liquidità accantonata per le obbligazioni che gli obbligazionisti scelgono di incassare prima che le obbligazioni siano completamente maturate. Il finanziamento iniziale dai calcoli delle obbligazioni presume che il debito obbligazionario sarà sempre in essere e che, alla scadenza, il debito dell’obbligazione verrà trasferito a uno nuovo. Poiché a volte gli obbligazionisti incassano le obbligazioni, la società deve mantenere un fondo di ammortamento e soppesarne il costo quando effettua i calcoli della struttura del capitale.
Quando si progetta la politica complessiva della struttura del capitale di una società, i gestori finanziari calcolano il mix ottimale di fonti di finanziamento. La determinazione della quantità di titoli, azioni e debito che offrirà il miglior finanziamento è in parte calcolata dalle attività e da altre partecipazioni dell’azienda. Anche l’interpretazione del gestore finanziario sulla teoria della struttura del capitale svolge un ruolo nella creazione delle politiche. Alcune teorie avvertono che le aziende dovrebbero evitare il finanziamento del debito, mentre altre teorie affermano che il debito ha poco o nessun effetto sulla salute finanziaria di un’azienda.
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