La copertura è una tecnica per ridurre l’esposizione a tipi di rischio misurabili nelle transazioni sui mercati finanziari. È un tipo di assicurazione e, sebbene non possa eliminare completamente il rischio, la copertura può mitigarne l’effetto. Gli strumenti di copertura corretti dipenderanno dai tipi di attività o transazioni coinvolte. Ad esempio, per un portafoglio contenente investimenti internazionali, sarebbe prudente proteggersi da movimenti valutari imprevisti, al fine di preservare il valore del portafoglio nella valuta nazionale. I principali tipi di strumenti di copertura includono futures, opzioni e forward, sia su una delle attività sottostanti in portafoglio, in un indice valutario o su un’attività correlata negativamente con il portafoglio.
I futures sono un accordo per l’acquisto di un prodotto o di una valuta, in una data specifica a un prezzo specifico. Le opzioni sono uno strumento di copertura più flessibile. Una società o un investitore può acquistare un’opzione “call”, che è il diritto di acquistare un’attività a un prezzo particolare, o un’opzione “put”, per vendere a un determinato prezzo in una data futura. A differenza dei futures, il titolare dell’opzione non è tenuto a portare a termine la transazione se il prezzo di mercato è più vantaggioso del prezzo dell’opzione.
La copertura del rischio di cambio può essere effettuata con contratti a termine, futures o opzioni. Per un’azienda con operazioni internazionali, l’uso di strumenti di copertura valutaria è molto importante quando si convertono i profitti delle operazioni estere nella valuta nazionale o si acquistano input o attrezzature all’estero. I contratti forward sono esclusivi del mercato dei cambi e consentono a una società o a un investitore di bloccare una transazione specifica per scambiare una valuta con un’altra in una data particolare.
A differenza dei contratti future, un contratto a termine su valute non è standardizzato o negoziabile e se una parte fallisce, l’altra parte è completamente sfortunata. I contratti futures rappresentano un’alternativa meno rischiosa alla copertura contro le fluttuazioni del mercato valutario. A seconda della direzione e della quantità di volatilità nel mercato valutario, la società sceglierà futures o opzioni, o un mix di entrambi, a seconda delle valute specifiche coinvolte.
Una copertura del mercato monetario è un altro tipo di strumento di copertura per una futura transazione in valuta estera. Ad esempio, se un’azienda francese vuole vendere attrezzature in Giappone, può prendere in prestito in yen ora e pagare il debito denominato in yen quando l’azienda giapponese paga i prodotti. Ciò consente alla società francese di bloccare l’attuale tasso di cambio tra euro e yen. Il costo è il tasso di interesse sul prestito in yen, che può essere inferiore al costo di un altro strumento di copertura.
Un uso comune dei futures come strumento di copertura è quando un’azienda dipende da una determinata merce per produrre i suoi prodotti, come i chicchi di caffè. Per proteggersi dai movimenti negativi del prezzo dei chicchi di caffè, l’azienda può scegliere di acquistare future sul caffè e fissare un prezzo particolare. L’azienda è tenuta ad effettuare l’acquisto, anche se il prezzo di mercato del caffè è inferiore al prezzo contrattato. Questo rappresenta un rischio per l’utilizzo dei futures come strumento di copertura, a meno che il costo dell’incertezza del prezzo non sia maggiore del costo del pagamento al di sopra del prezzo di mercato e, ove possibile, le opzioni presentino una soluzione di copertura più flessibile.
Tutti gli strumenti e le tecniche di copertura comportano diversi costi. Il primo è il costo dello strumento di copertura stesso. Il secondo nel rischio e nel costo associato se la scelta dello strumento di copertura comporta costi superiori al mercato dell’attività sottostante. Pertanto, l’uso di strumenti di copertura riduce sia il rischio totale che il rendimento dell’attività o dell’attività sottostante. Per le società, tuttavia, il valore della copertura contro le fluttuazioni del mercato valutario o delle materie prime consiste nell’eliminare l’incertezza. Ciò può consentire operazioni regolari e la capacità di mantenere i prezzi coerenti, che possono superare di gran lunga il costo della strategia di copertura.
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