C’è stato un tempo in cui il singolo investitore azionario poteva acquistare e vendere azioni solo durante le normali ore di trading presso le principali borse. Negli Stati Uniti, queste ore sono in genere dalle 9:30 alle 16:00. Tuttavia, il trading online ha iniziato a guadagnare rapidamente popolarità negli anni ’90, portando a una maggiore domanda di titoli in generale, e in particolare una richiesta di capacità di scambiare azioni dopo il tradizionale orario di lavoro. Un modulo T è un modulo che i broker sono tenuti a utilizzare per segnalare le transazioni che si verificano dopo le normali ore di mercato. Le negoziazioni che si svolgono al di fuori dei normali orari di mercato vengono quindi denominate operazioni di tipo T.
Il trading after-hour era disponibile da tempo per gli investitori istituzionali e gli individui con un patrimonio netto elevato, ma divenne più ampiamente disponibile alla fine degli anni ’90 per i singoli trader con l’ascesa delle reti di comunicazioni elettroniche (ECN). Se un investitore o un trader è cliente di una mediazione che ha accesso a una ECN, può intraprendere operazioni di tipo T nel mercato after-hour, che è aperto altre due ore e mezza dopo la chiusura dei mercati tradizionali nel US Un ECN funge da intermediario per gli acquirenti e i venditori nel mercato after-hour.
Per l’individuo e per l’investitore istituzionale, il trading di forma T presenta alcuni importanti vantaggi. Se l’investitore scopre qualcosa che può avere un effetto sul prezzo di un titolo dopo ore, ha la comodità di agire immediatamente su tali informazioni. Altrimenti, sarebbe necessario attendere che i mercati si riaprano, quando le informazioni avranno raggiunto molti più investitori, rendendo più difficile trarre profitto dalla situazione. La negoziazione in forma T rende inoltre più conveniente l’acquisto e la vendita di titoli statunitensi per gli investitori stranieri che operano al di fuori delle normali ore di negoziazione negli Stati Uniti
Va notato, tuttavia, che la negoziazione in forma T dovrebbe essere effettuata con la massima cautela, in particolare da parte del singolo investitore. In molti casi i rischi possono superare i benefici. Il più grande svantaggio del trading after-hour è la mancanza di liquidità. Ciò significa semplicemente che per alcuni titoli, le negoziazioni diventano molto difficili da eseguire e alcuni titoli potrebbero non essere scambiati molto poco o per niente durante le ore prolungate. Inoltre, a seconda del broker, un ordine potrebbe non raggiungere tutte le possibili sedi in cui potrebbe essere eseguito, quindi se eseguito, potrebbe non essere al miglior prezzo possibile. Alcuni investitori ritengono che i rischi del trading di forma T valgano i vantaggi, ma è più adatto a quelli con la maggiore esperienza sul mercato.