A termo sem entrega é um tipo de contrato a termo. Eles efetivamente envolvem dois lados fazendo um negócio imaginário, geralmente em moedas estrangeiras. Na data em que esse negócio imaginário teria sido concluído, um lado pagará ao outro um valor real com base no que teria sido o resultado do negócio imaginário. Usar essa técnica significa que os dois lados não precisam ter tanto dinheiro amarrado em um negócio. Também pode ser usado onde realizar o negócio em sua totalidade seria ilegal.
Um contrato a termo, neste contexto, é efetivamente uma aposta em movimentos de preços futuros, como de moedas estrangeiras. O nome “encaminhamentos não entregues” vem do fato de que nenhum dos lados “entrega” os itens no centro do negócio imaginário ou “nocional”. Em vez disso, eles simplesmente pagam ou recebem os lucros que um lado teria obtido com o negócio.
Para dar um exemplo de contratos a termo sem entrega, um acordo pode ser baseado em um acordo nocional envolvendo a taxa de câmbio entre o dólar americano e o iene japonês. O acordo pode significar que um dos lados vai concordar que vai comprar cem milhões de ienes em seis meses, pagando em dólares a uma taxa acordada agora. Em seis meses, quando o negócio for concluído, a taxa de câmbio pode ter mudado a seu favor. A empresa que concordou em comprar o iene pode vender imediatamente o iene e receber de volta mais dólares do que acabou de pagar por eles. Alternativamente, a taxa de câmbio pode ter mudado na outra direção, o que significa que o iene agora vale menos do que a empresa pagou por ele.
Uma desvantagem óbvia desse negócio é que os dois lados precisam ter uma grande quantidade de dinheiro em mãos para concluí-lo, mesmo que, depois de concluído, eles provavelmente só aumentarão ou diminuirão em uma pequena proporção. Com os encaminhamentos não entregues, o negócio é simulado para evitar esse problema. O lado que perderia no negócio paga uma quantia ao lado “vencedor” para que o resultado financeiro final seja o mesmo.
No exemplo dado, os dois lados nunca trocariam os cem milhões de ienes. Em vez disso, eles concordariam com esse valor, o principal nocional, como base do negócio. Eles também acordariam a taxa de câmbio que usarão para fechar o negócio, conhecida como taxa de NDF contratada. No dia em que o negócio for concluído, eles compararão essa taxa com a taxa de mercado prevalecente genuína, conhecida como taxa à vista. A diferença entre essas duas taxas é então multiplicada pelo principal nocional para calcular quanto o “perdedor” deve pagar para fechar o negócio.