Un échange quanto est un moyen pour les investisseurs de réduire le risque associé à l’achat d’actifs attachés à différentes devises. Plutôt que d’échanger directement les actifs, deux parties peuvent s’isoler des variations du taux de change en acceptant de transférer de l’argent selon un cadre mutuellement acceptable. Les parties peuvent partager le risque de diverses manières en fonction des conditions du swap quanto.
Un quanto est un type spécifique de dérivé financier conçu pour les investisseurs internationaux. Il établit un taux de change fixe pour un actif particulier. Une entreprise peut acheter un quanto si elle souhaite investir dans un actif sans parier sur le taux de change de son pays d’origine. Un quanto est susceptible d’être légèrement plus cher que l’actif qu’il sous-tend puisque, comme dans le cas d’une police d’assurance, l’acheteur paie pour diminuer son risque. Quanto est l’abréviation de «ajustement de la quantité».
Un swap est un type de relation différent entre deux investisseurs. Un swap se produit lorsqu’au lieu d’échanger des actifs, les deux parties conviennent de se donner simplement les liquidités générées par les actifs. Les swaps sont un moyen pour les entreprises de profiter de leur avantage comparatif; un swap permet à la société A de bénéficier d’une ressource à laquelle, pour une raison structurelle, seule la société B a accès.
Un échange quanto est une combinaison de ces deux instruments financiers. Il permet d’effectuer un swap à l’international sans avoir à faire face aux fluctuations du taux de change. La société A et la société B ont des actifs qui rapportent de la valeur sous la forme de chacune de leurs monnaies locales. Plutôt que d’échanger les actifs et de s’exposer aux fluctuations du taux de change, ils peuvent simplement accepter de se payer mutuellement la valeur des actifs dans une devise et au taux qu’ils précisent. Cela aide chaque entreprise à atteindre la combinaison de risque et de valeur attendue qu’elle souhaite.
Imaginez un groupe d’investisseurs chinois qui veulent conclure un accord de swap sur défaillance de crédit avec une entreprise américaine, mais qui pensent que l’économie américaine va s’effondrer. Dans un accord de swap normal, ils paieraient de l’argent à la société américaine et recevraient un remboursement en cas de défaut d’un débiteur sur un prêt précédemment spécifié. Cependant, comme les investisseurs chinois estiment que l’effondrement économique affaiblira le dollar américain et rendra leur investissement judicieux sans valeur, ils souhaiteront peut-être conclure un accord d’échange quantique. S’ils le font, le taux de change est fixe et leur remboursement sur les créances irrécouvrables sera directement en yuans au lieu de dollars.